Január óta 80, az utóbbi egy hétben 20 százalékot emelkedett az Inter-Európa, a korábban is meglévő kivezetési spekulációknak immár valós tápot is adott a bejelentett Intesa–Sanpaolo egyesülés. A második és harmadik legnagyobb olasz bankcsoport fúziója (NAPI Gazdaság, 2006. augusztus 25., 1. oldal) a magyar bankszektort is átrendezheti. Ha az Intesa tulajdonában levő CIB összeolvad a Sanpaolo-érdekeltség Inter-Európával, akkor bizonyosan, de a fúzió nélkül is valószínűleg felmerülhet az IEB-részvények – ajánlat utáni – kivezetése a pesti parkettről.
A kilencvenes évek elejének egyik legsikeresebb középbankja, az Inter-Európa – kisrészvényesi kezdeményezés nyomán – 1994. június 18-án vezettette be részvényeit a BÉT-re. Az eredetileg tízezres papírok az 1997-es hossz idején a névérték hatszorosán forogtak, ám a bankot sújtó „sorscsapások” nyomán az ezredforduló után sokáig a névérték alatt tanyázott az árfolyam. A bank helyzete később konszolidálódott, aminek köszönhetően tavaly már a kétezres szintet ostromolta a kurzus, majd idén májusban elérte a 3000 forintos küszöböt. A bank féléves eredménye az FHB-csomag sikeres eladása nyomán meghaladta a 2,5 milliárd forintot (részvényenként 362 forintot), ám a befektetők szívét nemcsak ez dobogtatta meg.
Az IEB-részvény még 3600 forinton is meglehetősen olcsó, hiszen a féléves számok alapján a bank saját tőkéje részvényenként 2500 forint. Egy esetleges tranzakció során egy jó mutatókkal rendelkező, stabil bank (még ha csak másfél százalékos is a piaci részesedése) aligha kelne el 2-es P/BV mutató alatt. Ugyanakkor az IEB esetén nemigen lehet szó piaci tranzakcióról. A részvények 85,87 százaléka a Sanpaolo-csoport, 9,99 százaléka a Sanpaolo részvényeinek 7 százalékát birtokló spanyol Santander egyik befektetőcége, a Holneth BV kezében van (290 ezer részvény van közkézen, főleg alapoknál), és a Sanpaolónak nem ismert árra szóló vételi opciója van a Santander-pakettre.
Ha ajánlat születik az IEB-részvényre – ami a kiszorítás lehetősége miatt lehet fontos az egyesülő bankoknak –, nem bizonyos, hogy az ár minden most vásároló spekuláns tetszésével találkozik. Bár a Sanpaolóról eddig nincsenek rossz tapasztalatai a hazai kisbefektetőknek, sokan emlékeznek még az E.On-csoport vagy még inkább a Brau ajánlatára...
Korányi Tamás G.