Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Éves szinten 1200 százalékos hozamra tehettek szert azon szerencsés befektetők, akik március elején BorsodChem-részvényt vásároltak, s azt máig megtartották. Az akkori ötezer forintos árfolyam március közepén emelkedni kezdett, s egy hónap alatt 6500 forintra jutott, május 16-án pedig már a 9000 forintos határt is átlépte.
A rallyhoz a startlövést tulajdonosi változások adták. Március 12-én az osztrák Aurora Holding megvásárolta a Milford Holdingstól annak 29,74 százalékos részesedését, s ezzel az osztrák VCP, illetve tulajdonosa a Collegia Privatstiftung 88,97 százalékos közvetett befolyást szerzett a BorsodChemben. Bár a jelentősebb kisebbségi részvényesek eltűnése önmagában is jótékony hatást gyakorolhat az árfolyamra, az emelkedésnek újabb hátteret szolgáltatott a Forrás Rt. 4,06 százalékos BC-csomagjának eladása. A Forrás az ügylet időpontjában reálisnak mondható árfolyamon, 5550 forinton szállt ki 495 ezres pakettjéből (a csomag elvileg ma pont 5 milliárd forinttal „ér többet”), a vevő a CE Oil volt. Bár már-már úgy látszott, az osztrák részvényesek 90 százalék fölé kerülnek, s megjelentek a kiszorítási eljárásról szóló pletykák, a CE Oil három nap múlva, április 14-én már arról számolt be, hogy túladott frissen szerzett 4 százalékán (a vevő kilétére azóta sem derült fény).
Mivel a Milford-csomagra kötött szerződés a pénzügyi teljesítéssel április 15-én lépett csak életbe, a 90 százalékos határt nem lépte át a VCP, igaz, ennek tétje nem volt, mivel a kiszorítási eljárásra, illetve a részvényesek felajánlási jogára csak akkor nyílt volna lehetőség, ha valaki ajánlattal jutott volna 90 százalék fölé. Az osztrák cégek a Milford-pakett megvásárlásakor arra is ügyeltek, hogy egy kézben ne legyen 75 százalékos csomag, így elkerülték a gt.-ből következő vételi kötelezettséget.
Az árfolyam közben túljutott a 9000 forinton, majd kisebb megtorpanást okozott, hogy a menedzsment 9500 forinton kiszállt évek óta őrizgetett BC-részvényeiből. A bizonytalanság azonban nem tartott sokáig, június közepe már 11 ezer forinton találta a részvényt. Egy hónappal később, július 16-án átlépte a 13 ezres szintet (a korábbi rekord a 2000 januárjában elért 11 880 forint volt), július 28-án pedig már 15 500 forint fölött forgott.
A piac ismét nem maradt adós az emelkedést magyarázó találgatásokkal. Ezek között az osztrák részvényes esetleges kivezetési szándékaira aspiráló spekulánsok vételei ugyanúgy szerepeltek, mint az immár egyedüli fő tulajdonos saját vásárlásai. Sokáig tartotta magát a híresztelés, miszerint a VCP szakmai befektetőt keres, s az ügyletet legkésőbb az év vége előtt tető alá szeretnék hozni. A tízezer forint feletti árszinten, különösen pedig a mostani, 15 ezres régióban nem lehet spekulánsok vásárlásairól beszélni, lehetséges ugyan, hogy néhány befektető az árral együtt úszva profitált belőle, ám magát a rallyt ez nem okozhatta.
Sokan emlékeznek még ugyanakkor Heinrich Pecina VCP-vezér 2001 elején elhangzott szavaira. Akkor a fő tulajdonos a BC teljesítménye alapján 15 ezer forint körüli reális árfolyamról beszélt (NAPI Gazdaság, 2003. május 21, 9. oldal). A „reális árfolyam” elérését a jelek szerint a kisebbségi tulajdonosok eltűnése nagyban megkönnyítette.
Az iparági összehasonlítás során a BC-jénél magasabb értékelésre is bőségesen lehet példát felhozni, hiszen a BC 15-ös P/E-jével alaposan elmarad az 53-as európai vegyipari átlagtól. Jó összehasonlítási alapot ugyanakkor az eltérő termékszerkezet miatt nehéz találni, a BC elmúlt évekbeli és folyamatban lévő fejlesztései a vegyipari ciklusnak kevésbé kitett izocianát-kémia (MDI, TDI) területén egyéni, az átlaghoz való hasonlítástól alapjában eltérő értékelést is indokolttá tehetnek. Míg ez a körülmény a magasabb érték felé mutat, nem szabad elfelejteni, hogy a vegyiparban az alapanyag-ellátási vonalak miatt különösen fontos a földrajzi elhelyezkedés, vagyis a potenciális szakmai befektetők köre behatárolt. A piac tehát még idén az áremelkedés hátterét megvilágító bejelentésre számít, ami lehet, hogy nem is lesz olyan misztikus, mint amilyen magyarázatok a fékevesztett rally láttán a hazai befektetőkben megfogalmazódtak.
