Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Három hónappal a 245 millió zlotys (60 millió dolláros) alaptőkével megalapított Polfa Grodziski Gyógyszergyár cégbejegyzése után látta elérkezettnek az időt a Richter Gedeon Rt., hogy látványos és jól sikerült gálaesttel is megünnepelje a lengyel hídfőállás kiépítését. Egy éve Moszkvában az Isteni Megváltó Székesegyház konferenciaközpontja volt a helyszíne egy hasonló - a jegorjevszki gyáravatásra időzített - rendezvénynek, most a varsói Lazienki parkban lévő egykori udvari színház öltözött egy estére „Richter-kékbe”.
A 117 éves múltra visszatekintő, most az újonnan felvett negyven orvoslátogatóval együtt 1100 embert foglalkoztató grodziski gyár láttán úgy tűnik, van is mit ünnepelnie a Richternek. A menedzsment az 1997-es nyilvános emisszió óta készült egy kelet-európai akvizícióra, több lehetőséget megvizsgált, majd elvetett, de amit végül talált, az megérte az árát. A grodziski gyár 1998-ban elkészült GMP-konform, teljesen steril körülmények között működő készgyógyszer-gyártó üzeme csaknem 20 millió dollárba került. A cég 50 készítményel, 1,2 százalékos részesedéssel van jelen a 2,5 milliárd dolláros lengyel piacon (csak összehasonlításul: az 1,1 milliárd dolláros magyar piac 9,1 százaléka a Richteré), amely ugyanakkora, mint az ötször népesebb orosz piac, ráadásul tavaly 6 százalékos növekedést mutatott föl.
Az akvizíció a Richter számára kimondottan készpénzkímélő módon zajlott: az új cég jegyzett tőkéjének 51 százalékát szerezte meg 125 millió zloty (7 milliárd forint) befektetéssel, ám az új szerzeményt január elejétől konszolidálja, így mérlegét az alig befolyásolja. A lengyel államkincstárnál maradt, 120 millió zlotyra rúgó 49 százalék (a 2001 végén 98,3 milliós saját tőkével rendelkező „régi Polfa” ellenértéke) is előbb-utóbb a Richteré lesz. Tizenöt százalékot a dolgozók kapnak a lengyel államtól (ez fejenként mintegy 1 millió forintnak felel meg), e papírokat a Richternek névértéken kell felvásárolnia (ugyanis nem valószínű, hogy sokan tartanák meg a részvényeket). A további 102 millió zloty értékű részvényre 2006-ig szóló opciója van a magyar gyártónak, a kamatokkal növelt értéken. Így jelenértéken mintegy 7 milliárd forintba fog kerülni neki a teljes Polfa Grodzisk megvétele, ám a gyár négy év alatt valószínűleg kitermeli vételára zömét. (A tranzakció tehát nem érintette a Richter évek óta gondosan óvott, szeptember végén 18 milliárd forintra rúgó pénzvagyonát.) A privatizációs szerződésben vállalt, öt év alatt esedékes 70 millió zlotys beruházási kötelezettséget (évente átlagosan 3,6 millió dollárt) a folyó működés finanszírozza.
A Polfa Grodzisk egyetlen „szépséghibája” a régi gyár 53 millió zlotyra rúgó „negatív hozománya”, beruházási hitele volt, ezt azonban a Richter készpénzapportja megoldotta. A lengyel cég 2002-es számait ugyan a Richter vezetői a gyorsjelentésig hétpecsétes titokként kezelik, de megfigyelők 150 millió zlotys árbevételre és rendkívüli tételek nélkül 10-15 millió zlotys (2,6-3,7 millió dolláros) nettó eredményre számítanak. Az idei év már jóval attraktívabb lesz, noha az árbevétel-arányos üzemi eredmény szintje alig több mint a fele a Richterének (de legalább a külföldi generikus cégeknél elvárt 10 százalékos határ felett van), és jelentősen nőnek a marketingköltségek. (A cég eddig 22 orvoslátogatót alkalmazott, most viszont már több mint hatvanat.)
A zloty a forinthoz hasonlóan felértékelődött tavaly, ám a Richter számára ismerős gond a Polfát csak minimális mértékben sújtja, hiszen exportja az árbevétel alig 5,5 százalékára, 2 millió dollárra rúg. Az export fele keletre, a többi a fejlett piacokra megy. A Polfa termékpalettája részben megegyezik a Richterével. A fertőzés elleni készítmények a hazai eladások 42, a kardiológiai termékek 41 százalékát adják. (Utóbbiak közé tartozik a Vinpoton, amelynek éppen úgy vinpocentium a hatóanyaga, mint a Richter Cavintonjának.) Az eladások egyhatodát otc-termékek, alapvetően vitamintabletták adják. A Polfa több mint 10 millió zloty éves forgalmú állatgyógyászati részlege is jelentős, a lengyel állatgyógyszerpiac 7 százalékát adja.
Bogsch Erik a NAPI Gazdaságnak elmondta, hogy a Polfa melletti egyik legfontosabb érv a Richter számára a jó menedzsment volt, amely a privatizáció után is helyén maradt; a céget az a Marek Januchowski vezeti, akinek a lengyel gazdasági életben betöltött szerepét több forrásunk is az Egis-vezér Orbán Istvánéhoz hasonlította. Mellette azonban már a Richter adja a pénzügyi és marketingterület vezetőit. Az együttműködés a gyártásra is kiterjed, három - egyelőre nem nevesített - termék törzskönyvét és gyártási technológiáját a Richter már át is adta a Polfának.
A Richter saját (jórészt nőgyógyászati) termékeivel a lengyel gyógyszerpiac 0,8 százalékát fedte le, 15 millió dollár értékben. A Polfával együtt megfigyelők szerint esélye van arra, hogy a közös részesedés elérje a piac 3 százalékát, amely nem sokkal marad el az ugyancsak gyors ütemben fejlődő FÁK-piacon lévő, most 4-5 százalék közöttire becsülhető részesedésétől. A lengyel eladások már idén meghaladhatják az 50-55 millió dollárt, amely alig marad el az Amerikába irányuló Richter-kivitel értékétől.
A Richter így a „konszolidált korszak”, első évében, 2003-ban becslések szerint legalább 315 millió dollár értékben adhatja el négy országban gyártott termékeit az Oderától a Csendes-óceánig terjedő, 400 milliós népességet magában foglaló egykori KGST-térség 7 milliárd dolláros gyógyszerpiacán. (A Polfa belépése, illetve a dollár gyengülése miatt az EU-USA-Japán hármas részesedése valamivel 30 százalék alá csúszhat.) Ugyanakkor az is igaz, hogy ha az árfolyam nem emelkedik a távlatok bővülésével arányosan, a Richter az EU-csatlakozás, illetve a 25 százalékos állami csomag eladása után igencsak vonzó felvásárlási célpont lehet.
Korányi G. Tamás
