Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Élt a jegyzett tőke 20 százalékos emelésének alapszabályban biztosított jogával a Pick Rt. igazgatósága, a testület január 16-i ülésén egyhangú döntést hozott 440 ezer új részvény kibocsátásáról. (Ezzel csak részben használta ki a lehetőséget, 13,5 százalékkal emeli meg a tőkét.) A részvényeket 6900 forintos árfolyamon - ez megfelel az aktuális tőzsdei árfolyamnak - a papírok 32,7 százalékát birtokló Arago Befektetési Holding jegyezheti le, amelynek részesedése ezzel 41,7 százalékra, 1 millió 485 ezer 765 darabra növekszik. (Mivel a 33 százalékos határt nem vétellel, hanem új részvények jegyzésével lépi túl az Arago, nem kell nyilvános vételi ajánlatot tennie.) Az Arago minden bizonnyal erre fordítja a február 19-i közgyűlése napirendjére tűzött, árfolyamértéken 3,5 milliárd forintos tőkeemeléséből várható összeget (NAPI Gazdaság, 2001. január 17., 10 oldal).
A Pick a befolyó 3 milliárd 36 millió forintot - a tőkeemelést a korábbi zártkörű, intézményeket megcélzó emissziókkal ellentétben nem terheli kibocsátási költség - vélhetően akvizíciókra fordítja. A társaság január közepén több mint 6 milliárd forintos pénzállománnyal rendelkezett. (A három hónappal ezelőtti 7,5 milliárd részben a Ceglédhús-vétel, részben a magasabb sertésárakból fakadó forgóeszköztöbblet miatt fogyott valamelyest.) Figyelembe véve a cég havi 350 millió forintos cash flow-ját, illetve a fő tulajdonos Arago eddig csak mérsékelten osztalékpárti politikáját, az első negyedév végére mintegy 10 milliárdnyi elkölthető pénze lesz a Picknek. A tavaly több mint 60 milliárd forintos árbevételt elérő cég (1999-ben még csak 51 milliárd volt a bevétele) a magyar húspiac csaknem 30 százalékát ellenőrzi, a tőkeemelés utáni 32 milliárdos saját tőkéje pedig egymagában majdnem duplája lesz az összes többi magyar húsipari vállalkozás együttes tőkéjének.
A lehetséges terjeszkedési célpontok között szóba jöhet a Gyulai Húskombinát, illetve a Délhús. Előbbi részben a Hage Rt., részben a Magyar-Amerikai Vállalkozási Alap tulajdonában van, a tulajdonosok a cég mutatóihoz képest csak meglehetősen magas összegért válnának meg tőle. Az osztrák Pankl und Hoffmann tulajdonában lévő Délhús Rt. viszont - amely néhány évvel ezelőtt még maga is tőzsdei bevezetési álmokat dédelgetett - eladósorba került. A Délhús a magyar húspiac valamivel több mint 10 százalékát adja, saját tőkéje ugyanakkor alig 3,5 milliárd forint, amelyhez 6 milliárd forintot meghaladó kötelezettségek járulnak. A Délhús vételárát nehéz lenne megbecsülni, ám az Arago eddigi történetéből annyi kiderült, hogy a befektetési holding nem szeret drágán vásárolni... A társaság pénzügyi helyzetének átalakítása milliárdokat igényel, és elképzelhető, hogy a Pick a határon túli terjeszkedési terveket sem adta fel teljesen. Ugyanakkor nem biztos, hogy csak keleti irányba néznek a vezetői, elvégre Szegedhez meglehetősen közel van a jugoszláv határ és az egykori Bácskában több nagy múltú, ám viszonylag kisebb méretű húsüzem található.
Ha a Pick vezetése jól költi el a magyar élelmiszer-ipari viszonylatban hatalmas öszszegnek számító 10 milliárdját, a közelgő EU-csatlakozásig egy regionális méretekben is jelentős, az új versenyfeltételeket is állni képes húsipari csoportot állíthat föl.
Az új tervek szervesen illeszkednek abban a logikai láncba, amelyet a Pick menedzsmentje a privatizáció kezdete óta követ, ezt jelzi a Herz, a Ringa, a Szegedi Paprika és legutóbb - már az Arago-érában - a Ceglédhús megvétele. Mivel a Gazdasági Versenyhivatal optimális esetben sem valószínű, hogy egynél több jelentős akvizíciót engedélyez, a további kisebb potenciális célpontok - például a Zalahús, a Pini tulajdonában álló kaposvári gyár és a Pápahús - aligha jönnek szóba.
Ha sikerül a Délhús-akvizíció, a Pick-csoport árbevétele 2002-re - az új szerzemények integrálása, a különleges minőségű márkák és a többi húskészítmény esetleges szervezeti szétválasztása ennél korábban aligha fejeződik be - elemzők szerint meghaladhatja a 100 milliárd forintot és a várható nyereségnövekedés minden bizonnyal bőven ellensúlyozza a mostani 13,5 százalékos részvényhígulás hatását.
A jelek mindenesetre arra mutatnak, hogy az emeléssel együtt már 13 milliárd forintot, saját tőkéjének csaknem egészét befektető Arago nem spekulációs célpontnak szánta a Picket és a menedzsmenttel való együttműködés modellje a nyári várakozásokkal ellentétben működőképes. Kérdés persze, hogy az új fejleményeket hogy értékelik a Picket nyár óta jószerével elfelejtő külföldi befektetők.
Korányi G. Tamás
