Idén későn jött a húsvét

A részvényesek öthatoda képviseltette magát a láthatóan megelégedett hangulatban folyó tegnapi Zwack-közgyűlésen, a határozatokat egyhangúan fogadták el. Rétfalvi György, a Molhoz átigazolt Sivó Imrét tavaly ősszel felváltó vezérigazgató némi büszkeséggel tájékoztatta a részvényeseket arról, hogy a Zwack pénzügyi helyzete szilárd, továbbra is bankhitelek nélkül gazdálkodik és a márkás italok piacán a tíz legnagyobb forgalmú márka közül hatot mondhat magáénak.
Kevesebb örömre adhat okot, hogy a piac alsó szegmensében jelentős, még mindig 30-35 százalék a feketegyártás aránya és az export terén nem sikerült a tavalyi célokat elérni. 1999-ben ugyan összességében negyedével nőttek az eladások, de az üzemi eredmény csak 7 százalékkal bővült, a működési cash flow (2,24 milliárd forint) némileg csökkent 1998-hoz viszonyítva.
A Zwack a Richterhez hasonlóan a közgyűlés napjára időzítette némi csalódásra okot adó negyedéves jelentésének közzétételét. Az értékesítés 3,8, az üzemi és az adózás előtti eredmény 22,5 százalékkal lett kisebb, mint 1999 első három hónapjában. Előbbit a húsvét vándorlása (tavaly ugyanis márciusra esett), utóbbit a magasabb személyi, amortizációs és marketingköltségek magyarázzák. Beruházásokra az első negyedévben 103 millió forintot fordított a társaság, így a pénzeszközök csökkenése (a tavaly március végi 1,475 milliárdról 1,131 milliárd forintra) elsősorban a készletek 35 százalékos növekedésével magyarázható. Ez egyébként a húsvéti szezon után rendszerint csökken. A számok alapján még az ambiciózusnak egyáltalán nem nevezhető, a tavalyinál másfél százalékkal nagyobb, 2,353 milliárdos adózott eredményt tartalmazó idei terv sem látszik könnyen túlteljesíthetőnek. Igaz, az Unicum-gyártó az utóbbi három évben éppen efféle meglepetésekkel kényeztette el befektetőit. A Zwack árfolyama mindazonáltal aligha van komoly veszélyben, hiszen a stabil (az adózott eredmény 50-80 százalékát kifizető) osztalékpolitikának és a csökkenő kamatszintnek köszönhetően a Zwack változatlan eredmény és osztalékráta mellett is mind vonzóbb lehet.
K. G. T.