A Perrier kevesebbet kínál a Kékkútiért

A várakozásoknak megfelelően a Perrier Vittel SA újabb nyilvános vételi ajánlatot tett a Kékkúti Ásványvíz Rt. részvényeire. Ha az ajánlat nem is, az árfolyam némileg meglephette a piaci szereplőket, hiszen az nominálisan hajszálpontosan megegyezik a Coca-Cola-termékeket palackozó Hellenic Bottling Company 9,23 dolláros ellenajánlatával. A látszat ellenére a Perrier ajánlata kedvezőtlenebb a HBC által tettnél. A magyar részvénytulajdonosok számára ugyanis a vételárat az ING Bank devizavételi árfolyama alapján állapítják meg, míg a korábbi ajánlatnál a deviza-középárfolyam volt a mérvadó. A részvényesek május 29-ig élhetnek az újabb vételi szándékkal, s ez a HBC ajánlathoz képesti mintegy két hónapos késedelem kamatveszteségként is felfogható a részvényesek szemszögéből. Nem beszélve arról, hogy a dollár esetleges árfolyamváltozása a két hónap alatt újabb kockázatnak teszi ki a részvénytulajdonosokat.
A 9,23 dolláros árfolyam megfigyelők szerint nem annyira átgondolt számítás eredménye lehetett a Perrier részéről, inkább a mundér becsületét védte volna. Ha ugyanis a Perrier a HBC ajánlatánál kevesebbet kínál, a kisrészvényesek joggal érezhették volna magukat károsítva a Kékkútiban már 31,12 százalékkal rendelkező Perrier és a 35 százalékos tulajdoni hányaddal bíró Zentraleurop„ische Investition AG (ZEIG) magatartása miatt, amellyel meghiúsították számukra a coca-colás cég által kínált kiszállási lehetőséget.
Az ajánlat szövegezése és a ZEIG elmúlt hónapokban tanúsított magatartása ugyanis több problémát is felvethet. A Perrier által közölt dokumentum egyik kitétele szerint: "Az ajánlattevő a társaság egyik jelentős részvényesétől olyan jelzést kapott, amely arra utal, hogy ez a jelentős részvényes nem fogja elfogadni az ajánlatot. Ebben az esetben az ajánlattevőnek szándékában áll ezen jelentős részvényessel együttműködni, és vele a közeli jövőben részvényesi megállapodást kötni". Ez röviden annyit tesz, hogy a ZEIG nem fogja eladni a mostani ajánlat során csomagját a Perriernek, de vélhetően lényeges kérdésekben a jövőben együttműködnek.
Érdekes, hogy a Perrier 7,93 dolláros, előző ajánlata során a ZEIG már feltételes adásvételi szerződésben rögzítette, hogy megválna az említett árfolyamon részvénypakettjétől. Fehér Tibor, a Kékkúti Ásványvíz Rt. vezérigazgatója a NAPI Gazdaság kérdésére elmondta, hogy az ásványvízgyártó társaság gazdálkodásában az elmúlt hónapokban lényeges változás nem történt. Így a ZEIG azon döntése, hogy nem válik meg csomagjától, vélhetően más okokra vezethető vissza. Ha az említett tulajdonost racionálisnak és a társaságról folyamatosan teljeskörűen informáltnak tekintjük, akkor nem elképzelhetetlen, hogy a befektetők legrosszabb várakozásai teljesülnek, és a nagyobb csomag birtokosa más elbánásban részesülhet mint a kisebb csomaggal rendelkezők. Ebben az esetben azonban ha nem is a take-over szabályok megsértése, de legalábbis megkerülése is felmerülhet az üggyel kapcsolatban.
A várhatóan megkötendő részvényesi megállapodás is problémát jelenthet. Ha ugyanis ez a részvényesek együttszavazását jelenti, akkor a Perrier máris 50 százalékot meghaladó befolyással rendelkezik a társaságban. Ez pedig egy a dolgát körültekintően végző versenyhatóság érdeklődését is felkeltheti.
A HBC ajánlat során felajánlott részvények számából kalkulálva egyébként egy, a befektetőknek legalább minimális elégtételt adó, az előző ajánlatnál 10 centtel magasabb árfolyamon megtett újabb vételi ajánlat mintegy 60 ezer dollár, azaz valamivel több mint 17 millió forint plusz költséget jelentett volna Perrier számára. Ez pedig egy 22 millió dolláros tranzakció esetében nem tekinthető igazán kiemelkedő összegnek. (A Kékkúti nagytulajdonosai a társaság költségére ennek több mint négyszeresét költötték el tavaly az ásványvízgyártó átvilágítására.) Megfigyelők szerint figyelembe véve a Nestlé csoporthoz tartozó társaság tervezett megjelenését a magyar piacon, ez még marketingköltségnek sem lett volna kiemelkedően magas a jelek szerint felvásárlási ügyekben meglehetősen szűkkeblű ajánlattevő részéről.
A Hellenic Bottling Company képviselője a NAPI Gazdaság kérdésére elmondta, hogy megvizsgálnak az ügyben minden lehetőséget, az esetleges újabb ajánlattételtől a lehetséges jogi lépésekig.
LOVAS ANDRÁS