Oroszországban gyártana az Egis?

Az Egis az 1998-as pénzügyi válság elmúltával a növekvő orosz gazdaság kínálta lehetőségeket kívánja még jobban kiaknázni a gyártás kitelepítésével. Az ígéretesen bővülő orosz piacon a világ legtöbb originális és generikus gyártója jelen van, de saját gyártókapacitás kiépítésére csak kevesen vállalkoztak. Az utóbbi hónapokban ismét felerősödtek azok az aggodalmak, hogy Oroszország középtávon keményebb feltételekhez köti a gyógyszerimportot, ez a félelem motiválja a Richter Moszkva mellett két éve elkezdett üzemépítését is, amelyre a kőbányai gyártó már eddig mintegy 10 millió dollárt költött. A rubel 1998 őszi drasztikus leértékelődése óta az orosz gazdaság ismét növekedési pályára került, a mind jobban kibontakozó "Putyin-éra" a politikai stabilitás ígéretével kecsegteti a külföldi befektetőket.
Az Egis gyárvásárlási vagy -alapítási elképzelései sem újak, elemzők már tavaly ősszel foglalkoztak az ötlettel. Marosffy László, az Egis gazdasági igazgatója a Bloombergnek elmondta, hogy az Egis igazgatósága már felhatalmazta a menedzsmentet az orosz gyártás beindítására, most vizsgálják ennek konkrét lehetőségeit. Pénzügyi akadályok aligha lesznek, a gazdasági igazgató is utalt arra, hogy a tavaly várakozáson felüli eredményt (adózás után 6,4 milliárdos profitot) elérő Egis 38 millió dollárnyi szabad pénzeszközzel rendelkezik.
Az Egis egyébként tavaly 12,3 millió dollár értékben adott el az orosz piacon (ez 6,3 százalékos visszaesés 1998-hoz képest), ami teljes kivitelének 15 százaléka. Elemzők szerint az orosz kivitel aránya idén legalább 2 százalékponttal nőhet. (Összehasonlításul: a Richter eladásainak tavaly 22,6 százaléka irányult a FÁK országaiba.)
A Concorde elemzése szerint az Egis idén 11,8, jövőre 9,5 százalékos forgalombővülésre számíthat, a nyeresége pedig idén 6,6, jövőre 8,1 milliárd forintra nőhet. Az idei kisebb profitnövekedési arány a tavalyi nagy pénzügyi eredmény csökkenéséből adódik, jövőre viszont már az orosz válság előtti eredményráta visszaállásával kalkulálnak az elemzők.
A számok alapján felborulni látszik az eddigi stabil (3 Egis = 2 Richter) arány, az Egisről szóló legutóbbi hírek - elsősorban a finn licencszerződés (NAPI Gazdaság, 2000. március 21., 13. oldal) - nyomán a viszonylag alacsony közkézhányad ellenére lassan a Richteréhez igazodó P/E mutató mellett forog a kisebbik gyógyszerpapír. Az idei várható eredménnyel kalkulált 15 körüli P/E mutatója legalább 10 százalékponttal marad el a fejlődő piacok hasonló méretű cégeinek mutatójától.
K. G. T.-R. B.