Ha nincs IT, a műsorszóró is jó

A NAPI Gazdaság kérdésére az OTP Értékpapír Rt. elemzője, Szálkai András elmondta, hogy a fejlett nyugati piacokhoz hasonlóan a magyar piacon is az "új gazdasághoz" bármilyen formában kapcsolódó papírok iránt mutatkozik masszív vételi érdeklődés. Az elemző véleménye szerint az Antenna Hungária mellett a Matáv és a Synergon is ebbe a kategóriába tartozik, ami egyébként mindhárom részvény ez évi teljesítményében megmutatkozott. Az Antenna Hungária (AH) esetében azonban az alacsony közkézhányad miatt (az ÁPV Rt. tulajdonában van a részvények 87,8 százaléka) az intézményi befektetők nem tudtak igazán jelentős tételekhez hozzájutni.
Az AH illikviditását jelzi az is, hogy tavaly októberben az akkor még 3650 forint árfolyamú részvény napi forgalma jellemzően ezer darab körül ingadozott. Ráadásul a február második hetében megindult, a tegnapi napig töretlen hossz beindulása után is csak maximum 50-60 ezer papír - a forgalomba bevezetett részvények 0,6-0,7 százaléka - cserélt gazdát. A napon belüli spekulánsok aktivitásával is számolva azonban még ennél is kevesebb részvény kerülhetett a hoszszabb távú befektetők portfóliójába. A szinte teljesen üres ajánlati könyvbe bevitt egy-két komolyabb vételi megbízás az árfolyamot naponta átlagosan 4-5 százalékkal hajtotta följebb.
A társaság fundamentális megítélését taglalva Miró József, a Cashline elemzője kiemelte, hogy az Antenna egyik működési területe, a mobilpiac a várakozásoknál gyorsabban bővült. A tavaly év végére 14,5 százalékosra prognosztizált penetráció (száz lakosra jutó előfizetői arány) ugyanis másfél százalékponttal nagyobb lett a vártnál.
Igaz, 2000-ben az AH 20 százalékos Vodafone-tulajdonrésze, valamint további 5 százalékra szóló opciós joga egyelőre nem hoz profitot, ám a 2003-ra becslések szerint a hazai piac 30-35 százalékát birtokló Vodafone nyereségéből már több milliárdos eredménye származhat a társaságnak. (Az elemző 2003-ra a mobilpiac penetrációját 40-45 százalékra teszi.)
A kevésbé jövedelmező, ám jelenleg még a 16 milliárdos árbevétel zömét adó műsorszolgáltató tevékenység kiegészítését szolgálja a kormányzati és a civil szervezeteket kiszolgáló Tetra-projekt, amelynek elnyerése esetén Miró József szerint még az év vége előtt megindulhatna a beruházás. (A kormányzati tenderen információink szerint a 450-es Westel révén a Matáv is indul.) Az elemző hangsúlyozta, hogy a projekt értékelése a bizonytalansági tényezők miatt nem egyértelmű, ezért modelljében 50 százalékos diszkonttal 700 forintos részvényenkénti értéket tulajdonított a beruházásnak. Véleménye szerint viszont a társaság fundamentális elemzésen alapuló árfolyam-meghatározása még így sem haladja meg a 9 ezer forintot.
Piaci megfigyelők a részvény emelkedése mellett szóló érvként valószínűsítik a közelgő részvényemissziót is. Ennek keretében az állami tulajdon a privatizációs törvényben rögzített minimumra, 50 százalék plusz egy szavazatra csökken, ami a jelenlegi optimista piaci hangulatban jelentős, akár 40 milliárd forintos bevételhez juttathatná a költségvetést. A kibocsátás lebonyolítása előtt azonban még az állami tulajdonos március 31-ig 3,5 milliárd forintos tőkeemelést hajt végre.
B. K.