Az Orbis eladása kedvezően érintheti a Danubiust

Bár a Danubius egy évvel ezelőtt megvizsgálta az Orbisszal való együttműködés vagy befektetés lehetőségét, a magyar szállodavállalat nem érdekelt a lengyel cégóriás privatizációjában - mondta lapunknak Betegh Sándor, a Danubius elnök-vezérigazgatója. Mint arról tegnap beszámoltunk, 400 millió dollár értékű, ám tavaly mindössze 92,7 millió zloty (15 millió dollár) nettó eredményt elérő Orbis lengyel szállodalánc 10-35,37 százalékát kívánja értékesíteni a lengyel állam.
A Danubiusnál több mint kétszer magasabb kapitalizációjú, ám annál csak 2 millió dollárral magasabb profitot realizáló lengyel csoport eladása ugyanakkor mégis jótékony hatással lehet a hazai szállodaláncra.
A lengyel társaság részvényeit ugyanis, amelyek mindössze 42 százalékos közkézhányada forog a varsói tőzsdén, az elmúlt években hagyományosan felülértékeltnek tartották a szakemberek a Danubius-részvényekhez képest. Egy esetlegesen nagy külföldi érdeklődés mellett lezajló tranzakció viszont - mivel más összehasonlítási alap a régióban nemigen adódik - ráirányíthatja a figyelmet a magyar szállodalánc alulértékeltségére. Természetesen ennek hatását jelentősen befolyásolhatja az értékesítés technikája, hiszen egy tőkepiaci tranzakció esetében jóval nagyobb lehet az így keletkező pótlólagos kereslet, mint egy egyszerű, szakmai befektetőnek történő értékesítésnél.
A két társaság részvényeinek árazási különbségei természetesen úgy is csökkenhetnek, hogy az Orbistól is elfordulnak a komolyabb intézményi befektetők, amint jelentős tulajdoni hányadot szerez benne egy szakmai érdeklődő. Sokan ugyanis pont ezzel magyarázzák a Danubius-részvények gyenge teljesítményét a budapesti értéktőzsdén. Az elmúlt hónapok folyamán egyébként a Danubiusban már eddig is 40 százalék feletti tulajdonrésszel rendelkező, Bernard Schreier nevével fémjelzett társaságok (IIC, CP Holdings) tovább növelték tulajdonrészüket. A Danubius tegnapi közleménye szerint az év végi részvénykönyvi adatok szerint ez az arány már elérte a 45 százalékot.
Ugyanakkor az sem lenne meglepő, ha a fő tulajdonos január folyamán folytatta volna vásárlásait - mondta Merész Tamás, a Cashline Értékpapír Rt. szakembere. Az elemző szerint ugyanis két okból is logikus lépésnek tűnhet ez a fő tulajdonos részéről. Az egyik, hogy a tavaszi közgyűlésen várható dolgozói részvény-törzsrészvény cserénél minél magasabb a tőzsdei árfolyam, annál kevesebb részvényt kell a cserénél a dolgozók részére juttatni. Ezzel kevésbé hígul a részvényállomány, ami mindenképpen kedvező annak a fő tulajdonosnak, aki az elmúlt évek folyamán mindig is bizalmatlanul szemlélte a részvényszám növelésére tett kísérleteket. Másrészről a már 82. évében járó, de cégeit változatlan aktivitással irányító Schreier számára nem elhanyagolható szempont, hogy az angolszász jogszabályok szerint jóval kisebb örökösödési adó terheli az 50 százalék feletti tulajdoni részesedést.
K. G. T.-L. A.