A profit zömét kiosztják

Az áramszolgáltató szektor tavalyi előzetes profitja 23,4 milliárd forintra rúgott, ami több mint két és félszerese a megelőző évinek (NAPI Gazdaság, 1999. február 16., 13-14. oldal). A tulajdonosi nyilatkozatokból ítélve a társaságok az eredmény zömét osztalékként kifizetik, ami a gyakorlatban 70-100 százalékos osztalékfizetési rátát jelent. Az áramszolgáltatók ma már egyértelműen túltőkésítettnek minősíthetők, tehát nem érdemes az eredményt a társaságban hagyni, hiszen az már nem biztosít extrahozamot. A kamatcsökkenés és a gazdálkodás javulása miatt jelentősen csökkentek a kamatterhek, sőt két társaság, az Édász és a Démász, immár második éve nettó kihelyezői pozícióban van.
A privatizáció óta először fizet osztalékot az Elmű, a 7 milliárd 525 milliós nettó nyereség 12 százalékos osztalék kifizetését is lehetővé teszi. (A gyorsjelentés szerinti profit idén várhatóan nem tér el olyan mértékben az éves eredménytől, mint tavaly. Akkor mintegy egymilliárd forint különbség adódott a két szám között, aminek oka a mérlegben maradó, le nem számlázott energia volt; ma viszont már számszerűsítik e tételt.)
A Démásznál a tavaly áprilisban meghirdetett osztalékpolitika értelmében az eredmény 70-90 százalékát kifizetik, az IAS szerinti 4 milliárd 98 milliós profit 11 százalékos osztalékra is lehetőséget adna. Megfigyelők szerint azonban elképzelhető, hogy a saját részvények tavaszi eladásán elért másfélmilliárdos eredményt is kiosztják. Az IAS szabályok értelmében ez nem növeli a társaság mérleg szerinti eredményét, a nyereség a tőketartalékba kerül. Így a ténylegesen megkapott osztalék - a tőketartalék egy részének kifizetésével - jóval magasabb is lehet.
Az Édásznál a 6,9 milliárdos profit 14 százalék feletti osztalékot is lehetővé tesz, ami kimagaslónak számít a szektorban is. A Dédász 1997-es üzleti éve után szinte az utolsó fillérig kivette a nyereséget, tavalyi éve után 6 százalékos osztalék fizethető, másfélszerese az előző évinek. Az Émász és a Titász a korábbi veszteségek miatt bizonyára nem fizet osztalékot 1998 után, a miskolci társaság 7,7 milliárdos - öt évre elhatárolt - veszteséggel bír, a Titásznál ugyanez a szám 6,4 milliárd forint. A két cég közül az Émász tavaly lett először nyereséges, most annak örülhet, hogy a következő években csak jelképes társasági adót kell fizetnie.
A fentiekből is kitűnik, hogy az áramszolgáltató társaságok stabil osztalékpolitikát szeretnének folytatni, ami a nyereség zömének kifizetését jelenti. E cégek osztalékfizetési hányad tekintetében élen járnak a tőzsdei társaságok sorában, osztalékhozamuk a 4-7 százalékot is elérheti. A magasabb osztalékok kifizetése nyilván a tulajdonosi struktúra jelentős átalakulásával is összhangban van, a külső - nem szakmai - befektetők arányának csökkenése az osztalékfizetést is "olcsóbbá" teszi.
TALLÓSY ISTVÁN