Egyszer volt 1000 felett a RAX index

A Bamosz Részvényalap Index (RAX) létrehozásától a Befektetési Alapkezelők Magyarországi Szövetsége (Bamosz) és a BÉT is elsősorban azt várja, hogy viszonyítási alapként, "benchmark"-ként szolgáljon az egyes részvényalapok teljesítményének megítéléséhez, továbbá hogy hozzájáruljon a piaci verseny tisztaságához.
A BUX index használata ugyanis az alapok esetében sok torzítást okoz, miután abban 15 százalék körüli, az alapok portfóliójában pedig csak 5 százalékos lehet egy-egy részvény aránya. (Ráadásul az alapok legalább 15 százaléknyi állampapírt vagy bankbetétet is kell hogy tartsanak.)
Az indexet a BÉT számolja - ahol ehhez talán a legmegfelelőbb az infrastrukturális és szakmai háttér -, ugyanakkor a tőzsde - új üzleti koncepciójának megfelelően - ezt szolgáltatásszerűen, díjazás ellenében végzi. A BÉT ügyvezető igazgatója, Dunavölgyi Mária szerint az MMTS II. számítógépes kereskedési rendszer kiépítése után elképzelhető, hogy a RAX-ra határidős kontraktusok kötését is lehetővé teszik, hiszen akkor jelentős szabad kapacitásokkal fog rendelkezni a tőzsde rendszere.
A RAX-szal - amely maga is egy olyan befektetési alaphoz hasonlít, amely a törvényileg lehetséges maximális mértékig feltölti portfólióját részvényekkel - elvileg lehetővé válik a hazánkban még hiányzó indexalapok létrehozása is. Míg a BUX-nak megfelelő portfólió kialakítása az említett - Európában szigorúnak számító - törvényi korlátozások miatt tilos, a RAX-ot már most bármelyik alap kialakíthatná. Ugyanakkor szakértők szerint ez jelenleg még nem látszik túl szerencsésnek. Az utóbbi bő egy évben ugyanis mindegyik alap túlteljesítette a BUX-ot és a RAX-ot egyaránt (NAPI Gazdaság, 1999. február 22., 17. oldal, Befektető melléklet), pontosabban veszteségeik alatta maradtak az indexekének. Így egy RAX-alap a mezőny legalján foglalt volna helyet. Ráadásul egy, a RAX-ot pontosan leképező alapnak még költségei is vannak, vagyis évi 2-5 százalékkal mindenképpen rosszabb lesz a teljesítménye az indexnél. Részvénypiaci hossz esetén viszont a RAX könnyen lekörözheti majd a jelenleg működő alapokat.
A RAX index idősorából kitűnik, hogy az index számításának kezdete óta, vagyis 1998 elejétől rosszabbul teljesített a BUX-nál (amelyben a nagyobb cégek - Mol, Matáv, OTP - sokkal jelentősebb súlyt képviselnek). Kezdeti, 1000 pontos értékét csak egyetlen alkalommal lépte túl 2,52 ponttal, mégpedig 1998. április 23-án, amikor a BUX is beállította , 9016 pontos eddigi rekordját. A RAX mélypontja 1998. szeptember 21-én volt, 423,58 ponttal, vagyis az 1998. eleji érték mindössze 42 százalékával. Legfrissebb, február 25-ei értéke 633,44 pont.
E. J.