Az idei év jobb lesz

A befektetők a veszteség okai mellett leginkább a várható osztalékra voltak kíváncsiak. Bárdi Jenő elmondta, a fő tulajdonos San Paolo Bankháznak - amely 209 milliárd dolláros mérlegfőösszegével Európa tíz legnagyobb bankja között foglal helyet - feltett szándéka a stabil osztalékpolitika fenntartása, ezért minden bizonnyal osztalékfizetésre fog szavazni az április végén tartandó közgyűlésen. Az osztalék mértéke azonban kevesebb lehet, mint az 1997-es év után kiosztott 10 százalék (igaz, akkor 2,3 milliárd forintra rúgott az eredmény). Hat százaléknál magasabb osztalék fizetésére csak az eredménytartalék igénybevétele esetén kerülhet sor, ez viszont hátrányosan érintheti a bank versenyhelyzetét. (Az IEB saját tőkéje osztalékfizetés után nem érné el a mérlegfőösszeg 10 százalékát.)
Az idei év egyébként - a vezérigazgató-helyettes elmondása szerint - jól indult, február közepén az üzemi eredmény már meghaladta a 30 millió forintot. Az idei tervekről nem sokat tudhattak meg a klubtagok, de a klub másik vendége - Martini Ferenc, a K&H Brókerház kereskedelmi igazgatója - arra figyelmeztetett, hogy a külföldi befektetők az eredményektől függetlenül negatívan ítélik meg mostanában a kisebb társaságok papírjait.
Ebből a szempontból aligha kedvező, hogy októbertől valószínűleg az IEB is a B kategóriában folytatja tőzsdei pályafutását, hacsak nem következik be addig ugrásszerű változás a részvény likviditásában.
Elemzők egyetértenek abban, hogy az IEB a leginkább alulértékelt tőzsdei társaságok közé tartozik. Idei konszolidált adózott eredményét 2,5-2,8, a 2000-eset 3-3,4 milliárd forint közé teszik. Az idei középértékkel kalkulálva az IEB-részvény tegnapi árfolyamán 2,3-as a P/E értéke, ami kirívóan alacsony, ám az igaz, hogy a bank a legtöbb termelőcégnél jóval kockázatosabb üzem...
Bár a felvásárlási spekulációknak gátat szab a San Paolo kezében lévő, 22,5 százaléknyi B-részvénycsomag (amelyen kívül 10 százaléknyi A-osztályú, tőzsdei papírja is van), mégis figyelemreméltó, hogy az alapszabályban megengedett 10 százaléknyi részesedéshez a mai árakon akár 3 millió dollár is elég lenne.
A bank most mérlegfőösszeg alapján a 14. helyen áll, pozíciója megtartásához két éven belül legalább 180 milliárd forintra kellene növelnie mérlegfőösszegét. Ez nem lehetetlen, annál is inkább, mert a fő tulajdonos San Paolo - miközben számos leánybankját, például a franciaországit - visszafejleszti, a magyar cég feljavítását tűzte ki célul. Különösen a lakossági pozíciók kiépítése tőkeigényes folyamat - e téren az IEB helyzete a középbankok többségénél kedvezőbb -, ezért megfigyelők nem zárnak ki egy nagyobb arányú, ám inkább csak két-három éves távlatban megvalósuló tőkeemelést sem. A nagyobb közkézhányad pedig ismét felkeltheti az alapkezelők érdeklődését.
K. G. T.