Négymilliárdos kiesés a Matávnál

A külföldi részvényesek szokatlanul magas jelenléti aránya (68 százalék volt jelen) elég lett volna több igazgatósági, illetve ÁPV Rt.-től származó javaslat leszavazására. Ennek ellenére igen sok esetben a szavazáskor mintegy 30 milliónyi részvénnyel egészen egyszerűen nem szavaztak, így az állam a maga 24,6 millió részvényével azon esetekben is keresztül tudta vinni akaratát, amikor nem élhetett a szavazatelsőbbségi részvénye által biztosított többletjogokkal.
Az ÁPV mind a felügyelőbizottságot, mind az igazgatóságot majdnem teljesen megújította. Az igazgatóság 11 tagjából csupán hármat hagyott meg helyén. Az új tagok között az elnök mellett két külföldi is szerepel: Czirják László, aki a Bankers Trust magyarországi képviseletét vezeti, illetve Iain Peterson, aki többek között a British Petrolnál is szerezte 30 éves olajipari gyakorlatát.
A magyar tagok között van jogász (Horváth Gábor), bankár (Hernádi Zsolt, a Takarékbank vezérigazgatója), ÁPV-s tisztviselő (Macher Ákos), külkereskedő (Méhes Sándor) és a Mol gázüzletágának igazgatója Szitó János. A felügyelőbizottságba választott négy új tag között ott van Lámfalussy Sándor és Simor András a tőzsde elnöke is.
A közgyűlésen viszonylag sok kérdés érkezett az állami tulajdonos képviselőjéhez, amelyek legtöbbje a személyi változások szükségességét kérdőjelezte meg. Az ÁPV képviselője a tulajdonosi érdekek jobb kifejezésre juttatásával indokolta a változtatásokat. Az azonban látszott, hogy nagy figyelmet fordítottak a külföldi részvényesekre, akik számára az új elnök személye mindenképpen elfogadható. Ilyen értelemben a közgyűlést követően a bizonytalanság elmúlása is várható, ami megfigyelők szerint még pozitív hatást is gyakorolhat a társaság megítélésére.
A közgyűlés követő sajtótájékoztatón Csák János elmondta, hogy angolszász mintára három albizottság létrehozásával kívánja az igazgatóság napi működésben részt nem vevő tagjainak munkáját hatékonyabbá tenni (pénzügyi és költségvetési, javadalmazási és vállalatirányítási albizottságok). Ő is, ahogy a Mol-menedzsment eddig is hangsúlyozta a régióban való gondolkodás és a Mol nemzetközi szerepe fokozásának fontosságát, illetve a kőolaj- és földgázforgalmazáson túl a energiaipar más területeit is terjeszkedési célként jelölte meg. Mándoki Zoltán mindehhez csupán annyit tett hozzá, hogy önálló cégjegyzési jogának megvonása nem jelenti vezérigazgatói hatáskörének korlátozását, ilyen a nemzetközi gyakorlatban is létezik - bár talán túlzás az ÁPV képviselőjének állítása, miszerint ez lenne az uralkodó nemzetközi tendencia.
A. A. G.
A Közlekedési, Hírközlési és Vízügyi Minisztérium a napokban hozta nyilvánosságra az 1999-re érvényes, a távolsági és nemzetközi beszélgetésekre vonatkozó összekapcsolási díjakat. A döntés a helyi szolgáltatóknak (LTO) kedvez, míg a Matáv idei eredményét - a társaság közleménye szerint - négymilliárd forinttal csökkentheti.
A kormányhatározat egy további lépést jelent abba az irányba, amely az eddig jelentős - az európai átlag sokszorosára rúgó - nyereséget hozó távolsági és nemzetközi díjtételek fokozatos csökkentését, míg az árbevétel nagyobb részét adó, ám kevésbé profitábilis helyi tarifák és előfizetési díjak emelését irányozza elő. A mostani döntés január 1-jéig visszamenőleg érvényes, és a helyi koncessziós társaságoknak biztosít előnyöket. A teljesen költségalapú összekapcsolási díjakra valószínűleg 2000-ben térhetnek át, ami minden bizonnyal újabb csökkentést fog jelenteni a Matáv számára.
A négymilliárdos kiesés öt százalék alatti eredménycsökkenést jelent 1999-ben, ami a NAPI Gazdaság által megkérdezett elemzők szerint nem befolyásolja lényegesen a távközlési óriás megítélését, a változásra ugyanis már régóta lehetett számítani.
Szálkai András, az OTP Értékpapír elemzője szerint a pesszimistább vélemények 7-8 milliárdos kiesést is elképzelhetőnek tartottak. A monopólium megszűnésére is felkészítő - az EU-tarifákhoz közelítő - döntés kevéssé befolyásolja a Matáv kilátásait, hiszen a társaság a legnagyobb növekedést tavaly is a már liberalizált területeken - pl. az üzleti kommmunikációs rendszereknél - érte el. Ráadásul a ma megjelent DCS-mobiltender jót jelenthet lehet a Westel 900-nak, amelyben a Matáv jelentős - valamivel 50 százalék alatti - részesedéssel rendelkezik.
Tóth Norbert, az ING Barings elemzője szerint a díjváltozás nem volt meglepetés. Új információ viszont az, hogy a Matáv eredményét ez ilyen mértékben csökkenti. Az öt százalék alatti csökkenés azonban szerinte sem befolyásolja jelentősen a társaság piaci értékét. Az ING elemzője a Matáv értékét egyébként is 25 százalékkal magasabbra tartja, mint amit a jelenlegi részvényárfolyam tükröz.
Az elemzők várhatóan csak kismértékben, részvényenként legfeljebb 3-4 forinttal fogják csökkenteni idei Matáv-eredménybecslésüket. A mostani bejelentés előtt átlagosan 80 forintos részvényenkénti eredménnyel számoltak, ami a tegnapi záróárral 15-ös P/E értéket jelent. A brókercégek többsége egyéves távlatban továbbra is 1500 forint közelébe várja a részvény árfolyamát.
M. G.