Ismét milliárd felett a profit

Bár a Fotex névhez még mindig a kereskedelmet asszociálják a legtöbben, a számok javulása jórészt a termelő érdekeltségeknek köszönhető. A csoport zászlóshajója az Ajka Kristály, amelynek árbevétele ugyan a 20 százalékos tavalyi forgalombővülés ellenére sem éri el a 4 milliárd forintot, ám - a 88 százalékos, javarészt dollárelszámolású export miatt - nyeresége önmagában a csoport adó előtti profitjának csaknem egynegyedét adja.
A csoportszintű egyharmados nettó eredménynövekedés alapvetően a kisebbségi részesedésekre eső rész zsugorodásának tulajdonítható, az adó előtti profit 18 százalékkal nőtt. Ezen belül az üvegipari ágazat eredménye 22, az optikaié 20 százalékkal emelkedett. A háztartásicikk-ágazat nyeresége a forgalomcsökkenés ellenére több lett, a fotóágazat profitja szinten maradt, a bútorkereskedelemé pedig csökkent. Kiemelkedően javult a bútorgyártás forgalma (30 százalékkal) és nagyobb lett a ruházati ágazat súlya a csoport egészén belül. Ez a Kaposvári Ruhagyár márciusi megvásárlásának köszönhető, amely az eredményre még nem hatott komolyabban. A ruházati nagykereskedelemmel foglalkozó Primó Rt. a márkajogok kelet-európai értékesítése révén növelte eredményét.
A csoport eredménye adózás előtt akár a 2 milliárd forintot is megközelíthette volna, de tavaly az ÁPV Rt. által az Ofotért vételárhátralékával kapcsolatban indított per elvesztése miatt 40 milliót kellett kifizetni és további 148 milliót - a fellebbezés elbírálásáig - tartalékba helyezni.
A kisebbségi részesedések csökkenése a magas külső tulajdoni hányadú leánycégek - jellemzően a Domus és a Kontur - eredményromlásának köszönhető.
A Fotex-csoportnak az ominózus kötvényen kívül - amely többségében a Blackburnnél található - nincs hosszú lejáratú kötelezettsége, a ruhagyár konszolidálása miatt némileg emelkedő bankhitelei nem érik el az egymilliárd forintot. A csoport likviditása hagyományosan jó, a 3,6 milliárd forintnyi pénzeszköz mellett - ezek magas szintje az év végén szezonális okokkal, a karácsonyi bevásárlási hullám befejeződésével magyarázható - 1 milliárd forintnyi állampapírral is rendelkezik.
Megfigyelők a Fotex idei árbevételét 50-51, a jövő évit 56-58 milliárd forintra teszik, hazai akvizícióra nem számítanak. (Az Európai Unió területén azonban nem elképzelhetetlen egy kisebb bolthálózat - akár közeli - megvásárlása.) Az eredmény terén nem várnak nagy meglepetést, a piaci átlagnak megfelelő, idén 20 százalékos, jövőre talán valamivel magasabb javulásra számítanak. Ha az előrejelzés bejön, az idei, nagyjából 1,5 milliárdos eredménnyel és a tegnapi árfolyammal számolva 4,5 körüli a részvény P/E értéke.
KORÁNYI G. TAMÁS