Versenyfutás a Kékkútiért?

A NAPI Gazdaság értesülései szerint a Coca-Cola Beverages Hungary ellenajánlatot készül tenni a Kékkúti Ásványvíz Rt. részvényeire. A Perrier S.A. január végi ajánlata március 5-én jár le, így a másik érdeklődőnek a törvényi szabályozás szerint még bő egy hete van ellenajánlata megtételére. Ennek árfolyama nem lehet alacsonyabb, mint az előző ajánlat 105 százaléka, így az minden bizonnyal legalább 8,32 dollár lesz. Ez a tegnapi dollár/forint árfolyammal számítva meghaladhatja az 2170 forintot. Mint ismert, a Coca-Cola decemberben egy sajtóközleményben már jelezte, hogy érdeklődik az ásványvíztársaság iránt, de a piaci értesülésekben szereplő 18-20 millió dollárnál jóval alacsonyabb vételáron. Utólag szemlélve ez a kijelentés vélhetően a felvásárlással kapcsolatos spekulációk lehűtésére szolgált, hiszen egy ajánlattevőnek semmiképpen nem jelent jót az, ha a részvényárfolyam jelentősen megközelíti ajánlati árát. A Kékkúti árfolyamán már az elmúlt napokban érzékelhető volt, hogy a Perrier ajánlata nem számíthat sima elfogadásra, hiszen nem valószínű, hogy a befektetők egy 2060 forint körüli vételi ajánlat miatt vásárolnának a társaság papírjaiból 2260 forinton, mint tették azt tegnap.
A Kékkúti Ásványvíz Rt. hétfőn közzétett gyorsjelentése szerint a társaság 30 százalékot meghaladó forgalombővülést ért el a tavalyi évben, szakértők szerint erre idén is jó esélye van. A 248 millió forintos adózás előtti nyereség ugyan a papír 5 milliárdos kapitalizációjához képest nem tűnik kiemelkedően magasnak, azonban ha levonjuk az eladáshoz kapcsolódó tételeket a társaság eredményéből, az arányok már jóval kedvezőbbek. Megfigyelők szerint ugyanis a fő tulajdonosoknak és az eladásban tanácsadóként szereplő társaságnak összesen 150 millió forintot meghaladó összeget fizetett ki tavaly is a Kékkúti. Ezzel növelve viszont már 400 millió forintos eredmény adódik tavalyra, ami változatlan fedezeti hányadot és árbevétel-növekedést feltételezve az idei évben már meghaladhatja a félmilliárd forintot. Egy szakmai befektetőnek pedig 10-es P/E mellett már nem tűnhet drágának az ásványvíz társaság megvásárlása, ahogy azt a Perrier-ajánlat is bizonyítja.
Tovább bonyolítja a helyzetet, hogy a Perrier már megvásárolta a Kékkúti 31 százalékát meghaladó részvénycsomagját az egyik fő tulajdonostól, míg a fennmaradó 39 százalékra feltételes átruházási szerződést kötött.
LOVAS ANDRÁS