Életre kelt a szállodarészvény

Hírügynökségi értesülések szerint a Danubius Rt. szívesen befektetne a horvátországi idegenforgalomba, akár több szálloda megvásárlásával is. Betegh Sándor, a szállodaipari vállalat vezérigazgatója a NAPI Gazdaság kérdésére elmondta, hogy bár folyamatosan vizsgálják a környező országokban való befektetés lehetőségét, azonban ez ügyben még csak a tájékozódást kezdték meg. Mindenesetre a társaság egyik fő tulajdonosa már korábbi sajtónyilatkozataiban is megemlítette, hogy a Danubius növekedési céljai közt a nemzetközi piacon való megjelenés is szerepel.
A Budapesti Értéktőzsdén eközben tegnap tovább folytatta múlt heti stabil árfolyam-emelkedését a szállodaipari vállalat részvénye. A nemrég még 4000 forint körül stagnáló árfolyam a múlt hét utolsó kereskedési napján 5000 forint fölé emelkedett, sőt a tegnapi kereskedés folyamán már 5500 forinton is akadt vevő a részvényre. Megfigyelők szerint nem a terjeszkedésről szóló híresztelések, hanem a tőzsdei trend, nevezetesen a közepes kapitalizációjú társaságok általános jó szereplése okozta a papír iránt megélénkülő keresletet. Vélhetően szintén jót tett az árfolyamnak, hogy a Merrill Lynch pénteken bejelentette, vételre ajánlja a társaság papírjait. Mint az már több esetben is megfigyelhető volt, egy-egy neves befektetési társaság kedvező ajánlatának nyilvánosságra kerülését már napokkal megelőzi az illető részvény piaci átlagot meghaladó szereplése.
A szállodaipari részvény mindenesetre a nyár végi áresés óta folyamatosan könyv szerint értéke körül vagy az alatt cserélt gazdát a börzén. A mérlegadatokból számított BVPS (egy részvényre jutó könyv szerinti érték) a Danubiusnál alig marad el a 4000 forinttól. Azonban nem szabad figyelmen kívül hagyni azt, hogy a társaság eszközeinek nagy része - főleg az ingatlanok - még az 1991-es értékükön vannak nyilvántartva. Ezen eszközök átértékelése valószínűleg jelentősen megemelné a társaság vagyonát. Igaz, ez cash-oldalról meglehetősen kedvezőtlen lenne, hiszen az átértékelésből származó nyereség után a társaságot adófizetési kötelezettség terhelné. A cég szerkezeti átalakítása miatt viszont könnyen elképzelhető, hogy bekövetkezik ez a meglehetősen kellemetlen lépés. Ekkor akár az is kiderülhet, hogy a szállodapapírok vagyoni szempontból alulértékeltek.
Eredményoldalról szemlélve viszont már nem ilyen kedvező a kép. A tegnapi 5260 forintos záró árfolyammal és a Danubius tavalyi eredményeinek elemzői becsléseivel számítva 12, ideivel pedig 9 és 10 közötti P/E mutató adódik. Ez pedig nemzetközi összehasonlításban ugyan alacsonynak mondható, a BÉT átlagától azonban nem tér el jelentősen.
LOVAS ANDRÁS