Egy hét múlva tőzsdén a Kartonpack

A Kartonpack a tervezettől és a bázistól is elmaradó, 658 millió forintos árbevétel mellett az 1997. évinél 25 százalékkal alacsonyabb, 77 millió forintos üzemi eredményt ért el. A csökkenésben döntő szerepet játszott az orosz válság, a társaság fő megrendelői ugyanis a FÁK-piacon jelentős pozíciókkal rendelkező nagy magyar gyógyszergyárak - 1997-ben a teljes árbevétel kétharmada a Richter, Chinoin, Biogal triótól származott.
Az adózás előtti eredmény azonban - a szokásosnál nagyobb pénzügyi nyereség miatt - némileg a tervek fölött alakult, az előző évinél pedig tíz százalékkal lett magasabb.
A pénzügyi eredmény 261 százalékos növekedésében nagyobbrészt a saját részvényeken elért árfolyamnyereség játszott szerepet, ehhez járult a társaság - méretéhez képest jelentős - szabad pénzeszközeinek befektetéséből származó kamat.
Mint Tóth Gábor vezérigazgatótól megtudtuk, az orosz pénzügyi válság rendeződéséig nem számolnak jelentősebb növekedéssel, bár a folyamatos kapacitásnövelő beruházások kedvező változások esetén ismét felívelő pályára állíthatják a társaságot. Az 1998-as számok értékelésekor persze azt sem szabad figyelmen kívül hagyni, hogy 1997-ben több mint száz százalékkal bővült a társaság profitja. A Kartonpack eddig százszázalékos adókedvezményt élvezett, 1999-től a következő öt évben 60 százalékos kedvezmény illeti meg. A részvényesek valószínűleg nem számolhatnak osztalékkal, mert a társaság a képződött nyereséget az előző évek gyakorlatának megfelelően a beruházások finanszírozására kívánja fordítani.
A Kartonpack legnagyobb tulajdonosa a Hungagent; e tőzsdén jegyzett társaság 1997 nyarán vásárolt 40 százalékos részesedést. Tényleges szavazati aránya azonban egy külföldi intézményi befektető - minden bizonnyal a Hungagent többségi tulajdonosaként is ismert Deutsche Balaton Broker Holding - meghatalmazásának köszönhetően ennél mindig magasabb volt (NAPI Gazdaság, 1998. május 28., 8. oldal), és feltehetően a múlt év őszén végrehajtott kibocsátás után is megközelíti vagy meg is haladja az 50 százalékot.
A tavaly szeptemberben lezárult nyilvános kibocsátás során a társaság 12 millió forint névértékű saját részvényét értékesítették 725 százalékos árfolyamon. A pakett 87 százalékát külföldi - döntően német - intézmények, nyolc százalékát külföldi magánszemélyek jegyezték le. A magyar intézményekhez 4,5, magánszemélyekhez fél százalék került.
A 200 forint névértékű részvények tőzsdei árfolyamára vonatkozólag a 725 százalékos kibocsátási ár és a forgalmazó Német Befektetési Társaság Rt. által közölt 875 százalékos OTC vételi árfolyam szolgáltathat némi támpontot. A fő tulajdonos megléte, az alacsony kapitalizáció és a nem túl nagy közkézhányad miatt viszont nem valószínű, hogy a csomagolóipari társaság papírja különösebben élénkítené az eddig kétszereplős (Virginia, Mi-Zo) C kategória forgalmát.
MOLNÁR GERGELY