Az 1990 novemberében 199 forinton (akkor 3 dollárnak felelt meg) kibocsátott részvény hosszú ideig a külföldi befektetők egyik kedvence volt. A Fotex 1993-ban a teljes tőzsdei kapitalizáció negyedét adta, a következő év áprilisában pedig egy 4,88 dolláros árfolyamon végrehajtott tőkeemelés során 70 millió dolláros tőkeinjekcióhoz jutott. Az akvizíciós hullám után meglehetősen sokáig eltartott a csaknem húsz egységet tartalmazó kiskereskedelmi-szolgáltató vállalatbirodalom konszolidálása. Az eredmény távolról sem az 1994. tavaszi vásárlók elvárásai szerint alakult, az 1994-es szintet (1,2 milliárd forint) csak 1998-ban érte el a cég. Eközben az árfolyam az 1994-es 565 forintos csúcsról névérték alá süllyedt. 1999-ben az előző évinél 8 százalékkal nagyobb árbevételből az 1998-asnál valamivel nagyobb eredményt ért el a cégcsoport.
Bár a negyedik negyedév adatai még nem ismertek, elemzők szerint a Fotex nettó profitja némileg meghaladhatja az 1998-as 1,2 milliárd forintot. Bár az 5 körüli P/E mutatójával és 0,3-as P/BV (árfolyam/részvényenkénti saját tőke) mutatójával a Fotex hagyományosan a parkett legolcsóbb részvényei közé tartozott, a nagyobb alapok ritkán vásároltak belőle.
A mostani emelkedés ezért némileg váratlanul érte az elemzőket, noha a napi 1-2 millió darabos forgalomból ítélve a még meg nem indult kis papírokra vadászó napi játékosok mellett komolyabb vevők is ringbe szállhattak. Az okok között szerepelhet a társaság nyomokban már eredményeket is hozó stratégiaváltása.
A Fotex igyekszik kilépni a határokon, sőt az óceánon túlra. Utóbbiban támaszkodhat a tavaly is sok száz milliós profitot produkáló Ajka Kristály Rt.-re, amely túlnyomórészt amerikai piacon értékesít. (Ajka piaci értéke eredménytermelő képessége okán önmagában is meghaladhatja a Fotex 1999. végi, alig 24 millió dolláros kapitalizációját.) Ezt a jelenlétet egy Amerikában bejegyzendő leányvállalat is erősíti. Az EU-országokban megfigyelők szerint elsősorban az optikai üzletág vetheti meg a lábát, akár kisebb kereskedelmi cég felvásárlása révén is. Logikus lépés lenne a Fotex számára - elsősorban persze a hazai terepen - az internetes kereskedelem adta lehetőségeket is kihasználni.
A fenti megfontolások egyike sem indokolhat ilyen mértékű emelkedést, annál is kevésbé, mert a társaság hagyományosan stabil tulajdonosi szerkezete - a vezérigazgatói posztról tavaly visszavonult elnök, Várszegi Gábor közvetetten a részvények csaknem felét ellenőrzi - ellentmond a különböző felvásárlási találgatásoknak. Inkább arról lehet szó, hogy a hossz előrehaladtával a hazai spekulánsok - és ebbe a körbe jó pár brókercég, agresszív stratégiájú befektetési alap és vagyonkezelő is beleszámít - mindenre lőnek, ami mozog, a pletykák árat, az emelkedő árak pedig újabb pletykákat generálnak.
M. G.
**** KERETBEN ****
Ajkai kristálygömb a Time Square-en
A 2000. évet köszöntő szilveszter egyik emblematikus helyszínén, a New York-i Time Square-en is jelen volt a Fotex, legalábbis az Ajka Kristály kristálygömbje révén. Az éjfélkor a magasból leereszkedő, 120 ezer darab kézzel csiszolt kis kristálygömbből összeállított óriási gömböt a nyugaton vezető üvegmárkának számító Waterford megrendelésére Ajkán gyártották.