Január 24-éig él a Montina ajánlata

A Cofinec-vételi ajánlat január 24-i elfogadási határidejének közeledtével egyre többen vizsgálják meg a hasonló vételi ajánlatoktól egy tekintetben eltérő konstrukció által biztosított spekulációs lehetőségeket. Míg a legtöbb tőzsdei nyilvános vételi ajánlat forintban meghatározott fix árfolyamra szólt, a Montina ajánlata csak dollárban van meghatározva. Ez még önmagában nem lenne újdonság, hiszen - ugyancsak a CA-IB szervezésében - a Bristol-Myers is dollárban meghatározott áron vásárolta fel annak idején a Pharmavitot.
A vételár forintértéke azonban attól függ, hogy melyik napon fogadják el a felajánlást, pontosabban hogy az elfogadó nyilatkozat leadása után melyik nap érkezik meg a transzfer a CA-IB-hez. Ez egyben azt is jelenti, hogy az egyes Cofinec-részvényesek más-más árat kapnak papírjaikért az aktuális forint/dollár árfolyam függvényében. Mivel a transzfer általában két napot vesz igénybe, a felajánlók lényegében a dollár két nappal későbbi árfolyamára spekulálhatnak. A Cofinec árfolyamát az elmúlt időszakban jórészt a dollárkurzus változása mozgatta. Ennek alapján a legjobban azok jártak, akik még a karácsony előtti erősebb dollár idején transzferálták a letéti igazolások formájában létező részvényeiket, akkor ráadásul még az árfolyam is alacsonyabb volt, amit azonban csökkent az időközben elszenvedett kamatveszteség.
A felajánlási időszak január 24-i zárónapja után három napon belül kiderül, hányan éltek az ajánlattal; ha a részvények több mint 75 százalékát felajánlják, akkor az ajánlat automatikusan feltétel nélkülivé válik. A 67 százalék feletti felajánlási arány esetén az ajánlattevőnek mérlegelési joga van. Piaci megfigyelők szerint az összesen 65 százalékos részt birtokló nagytulajdonosok jó eséllyel elfogadják az ajánlatot, a kisbefektetők, spekulánsok felajánlási arányával pedig az előző, 2376 forintos ajánlatnál sem volt gond, így minden bizonnyal most is élni fognak vele.
Ha sikeresnek minősül a felvásárlás, a részvényesek azonnal, de legkésőbb 10 napon belül felvehetik a pénzüket, illetve a CA-IB megkezdi az átutalásokat, belföldieknél az ajánlat elfogadásának napján - vagyis a transzfer megérkezésének napján - érvényes dollárárfolyamnak megfelelő forintértéket.
A Cofinec-részvényesek egyébként nem csak az ajánlattevővel lehetnek elégedettek, a lebonyolító CA-IB Értékpapír is nagyvonalú volt a hazai befektetőkkel. A brókercég ugyanis - meglehetősen szokatlan módon - a CA-IB-nek az elfogadás napján érvényes devizaeladási (nem pedig vételi) árfolyamán számolja át forintra a letéti igazolásonként 15 dolláros összeget.
Ez a banknál alkalmazott marzsot alapul véve részvényenként mintegy 20 forint bónuszt jelent. A vételárból 20 százalékos árfolyamnyereség-adót vonnak le, persze csak akkor, ha a tulajdonos nem bizonyítja, hogy drágábban vásárolta a papírokat. (Az 1996. nyári bevezetés után másfél évig a mai szintnél jóval drágább volt a Cofinec.) A beszerzési árat az elfogadó nyilatkozattal együtt, vagy a transzferáláskor mindenképpen tanácsos igazolni, mert különben az árfolyamérték 5 százalékát vonják le adóként.
A Cofinec-árfolyam és a dollárkurzus összevetéséből kitűnik, hogy egészen a legutóbbi napokig árfolyamértéken számolva nettó 3-5 százalékos profitlehetőség volt az ajánlatra spekulálásban. Bár az ajánlat elfogadásának esélyei lényegesen magasabbak, mint májusban, a Cofinec-tulajdonosok érthető módon óvatosak.
K. G. T.-M. G.