Továbbra is fennáll a keresztfinanszírozás

Az áramszolgáltató társaságokat nem érte meglepetésként a januári, átlagosan 6 százalékos fogyasztói áremelés. A kormányzat november óta hangoztatott álláspontja miatt az emelés mértéke szinte borítékolható volt, így a legtöbb társaság jövő évi üzleti terve ilyen változattal is számolt. Az áremelés mértéke fogyasztói csoportonként jelentősen különbözik: az egyes teljesítménydíjas fogyasztók - attól függően, hogy kis- vagy nagyfeszültségen vételeznek - átlag feletti vagy átlag alatti árnövekedésre számíthatnak. Keresztfinanszírozás azonban továbbra is fennáll - állítja egybehangzóan Szalai Tamás, a Concorde és Szálkai András, az OTP Értékpapír Rt. elemzője. A lakossági tarifák ugyanis ezúttal nem emelkednek jobban, mint a nem lakosságiak.
Összességében az árrésnövekedés iparági szinten 6 százalékos, de a fenti okok, az eltérő fogyasztói struktúra és az egyes régiók fogyasztásnövekedésének eltérései miatt továbbra is jelentős szóródás várható az egyes áramszolgáltatók között az árrésnövekedés tekintetében. Szalai szerint a mostani árváltozás inkább az Émásznak és az Édásznak kedvez, miközben a Titász, a Dédász és a Démász számára kedvezőtlenebb helyzetet teremt. Az Elmű szempontjából alapvetően semleges hatás várható.
Az árampapírok piaci átlag alatti teljesítménye az utóbbi időben egyrészt a minimális likviditással - az A kategóriás Démász mellett csak az Elmű rendelkezik megfelelő közkézhányaddal -, továbbá a tavaly év végi általános tőzsdei fellendüléssel magyarázható. A hagyományosan az osztalékért vásárolt részvények ugyanis tavasszal - a tőzsdei áresés idején - töltötték be menekülő-papír-szerepüket, a tavaly év végi fellendüléssel azonban a befektetők jelentős része elfordult tőlük. A papírok megítélésénél hátrányként jelentkezik az egyre alacsonyabb közkézhányad. Elemzők szerint az árampapírok az éves gyorsjelentés, illetve az osztalékfizetés idején jöhetnek majd újra "divatba".
TALLÓSY ISTVÁN