A leggyakoribb probléma a magyar jogrendszerben a drag-along és tag-along szabályok kidolgozatlansága. A törvény ezeket a jogokat nem ismeri, csak kiegészítő szindikátusi szerződésbe építhetők be, így a szerződés nem teljesítése csak kártérítést von maga után, a részvények átadása általában bírósági úton sem kikényszeríthető. A magyar törvények emellett nem ismernek bizonyos, a befektetők által kedvelt részvényfajtákat, mint a kumulatív elsőbbségi átváltható értékpapírokat, az átváltható (redeemable) részvényeket vagy a különböző ratcheteket, amelyek a menedzsment ösztönzésében, illetve érdekeltségük fenntartásában játszanak fontos szerepet - mondta a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület konferenciáján David Dederick, a Weil Gotshal & Managers ügyvédje.
A sajátrészvény-visszavásárlásra vonatkozó vagy a társasági formától függő korlátozások (kft.-ben maximum 30, rt.-ben 10 százalék saját részvény lehet a cég tulajdonában és egy éven belül el kell azokat idegeníteni) nagyon megnehezítik az ösztönzési rendszer kialakítását, az viszont, hogy az opciók maximum öt évre köthetők ki, a befektetőknek nyújtott biztosítékok szempontjából jelent akadályt. Ezek jelentik leggyakrabban a megkerülendő problémát. A vállalatvezetésben a magyar jog - ellentétben a franciával vagy a csehvel - nem korlátozza a külföldi vezetőségi tagok kinevezését, viszont a gazdasági törvény szerint a csődbe ment társaságok vezető tisztségviselői három évig nem tölthetnek be más társaságban vezetői posztot. Így az alapokat menedzselő, gyakran csak 2-3 főt foglalkoztató társaságok - különösen azok, amelyek nagy kockázatú befektetésekkel foglalkoznak és több leírásuk is van - gyorsan kifogynak a portfóliócégekbe kinevezhető munkatársakból. Ezért kénytelenek a kisebb, közvetlen rálátást nyújtó felügyelőbizottsági tagsággal beérni.
A magyar társasági jog a magyar cégek esetében nem kerülhető meg, ezért a leggyakoribb megoldás az, hogy a szerződéseket angol vagy New York-i jog alatt kötik. Volt már arra példa, hogy két magyar cég magyar ügyvédei magyar választott bíróság előtt angol beadványok alapján angolul vitatkoztak - összegzi a helyzetet Grmela Zoltán, a területet jól ismerő ügyvéd.
Tóth Katalin