Az Interbrew SA megerősíti, hogy elemzést készített a South African Breweries Plc (SAB) felvásárlásáról, és az egyelőre korai stádiumban lévő vizsgálat kimenetelétől függően valamikor a jövőben esetleg vételi ajánlatot tesz a dél-afrikai sörgyárra - derül ki a belga társaság közleményéből. Az Interbrew ugyanakkor hangsúlyozza, hogy az ügyben még nem keresték meg a SAB vezetését. A közleményt azt követően adták ki, hogy a Financial Times (FT) szerdai száma bizalmas dokumentumokra hivatkozva a felvásárlási előkészületekről adott hírt. A vállalatokhoz közeli források először még úgy nyilatkoztak a Reutersnak és a Dow Jonesnak, hogy nem folynak ilyen előkészületek, sőt első reakciójában az Interbrew is meglepetésének adott hangot a lapértesülés kapcsán. Ezután viszont a hivatalos közlemény gyakorlatilag megerősíti az FT információit. Hugo Powell, az Interbrew vezérigazgatója az újságnak még úgy nyilatkozott, hogy vizsgálták ugyan a SAB-ot, ám ez csupán annak a rutinjellegű gyakorlatnak a része volt, amelyben felmérik a rivális társaságok helyzetét.
Az FT által megszerzett bizalmas dokumentumok szerint a SAB vonzó lenne az Interbrew számára, mivel jelentős részesedéssel rendelkezik a feltörekvő piacokon - Közép-Európában a legnagyobb sörgyár és jó pozíciói vannak Kínában -, míg az Interbrew főleg Nyugat-Európában és Kanadában erős.
Az előzetes becslések szerint a SAB felvásárlása 1,5 milliárd eurós szinergiát jelentene, továbbá azért is előnyös volna, mert megakadályozná a brit Scottish & Newcastle (S&N), az amerikai Miller Brewing és a SAB esetleges egyesülését.
A munkaanyagok különböző opciókat vázolnak a felvásárlás lebonyolítására: az Interbrew ajánlhat kizárólag saját részvényeket a SAB-papírokért, tehet részvényes és készpénzes kombinált ajánlatot, de szóba jön az is, hogy egy újonnan létrehozandó harmadik vállalat kebelezze be az Interbrewt és a SAB-ot. Az első megoldással kapcsolatban az elemzés arra figyelmeztet, hogy az S&N - amely ágazati információk szerint szintén érdeklődik a SAB iránt - esetleg ellenajánlattal válaszolhat. Elemzők szerint az ügylet csak barátságos felvásárlásként valósulhat meg, ellenséges ajánlattal - vagyis a SAB vezetésének akaratával szemben - az Interbrew nem érhet el sikert. A SAB szempontjából a fúzió mellett szól az, hogy nyereségének több mint felét dél-afrikai randban könyveli el, s az elmúlt egy évben a fizetőeszköz 18 százalékot veszített értékéből a dollárral szemben.
Az Interbrew jelenleg a harmadik, a SAB pedig az ötödik legnagyobb sörgyár a világon. A felvásárlással az iparág második legnagyobb szereplője jönne létre, mely az eladott sörmennyiséget tekintve alig maradna el az amerikai Anheuser-Buschtól. A keddi záró árfolyamok alapján a SAB piaci kapitalizációja nem egész 3,5 milliárd font volt, ami az FT szerint azt jelenti, hogy az Interbrew ajánlatának értéke legalább 4 milliárd font kell hogy legyen. Tegnap viszont Londonban 9, Johannesburgban 7 százalékkal emelkedett a SAB árfolyama.
Magyarországon az Interbrew tulajdonában van a mostanra piacvezetővé vált Borsodi Sörgyár Rt., amely a sörpiac harmadát tudhatja magáénak, a South African Breweries (SAB) kezében lévő Dreher Sörgyárak Rt. pedig ugyancsak a piac közel egyharmadát ellenőrzi. (A Borsodi a 12 havi értékesítés tekintetében idén szeptemberben előzte meg a Drehert.) A két cég így együtt a magyar sörpiac mintegy kétharmadát látná el, ezért a magyar leányvállalatok egyesülése versenyhivatali aggályokat vethet fel. A Borsodi tavaly több mint kétmillió hektoliter sört értékesített az országban, üzemi eredménye idén a várakozásai szerint 4,7 milliárd forint lesz, 29 százalékkal magasabb a tavalyinál. A veszteséges évek után Dreher tavaly már nyereséget ért el, bár az még jócskán elmaradt a konkurensekétől.
Ha a magyar versenyhivatal a versenyre nézve káros ágazati koncentráció megakadályozása érdekében csak az egyik itteni érdekeltség eladásával engedélyezné az Interbrew-SAB ügyletet, akkor az vagy egy kisebb piaci szereplő megerősödését, vagy egy új belépését eredményezné. A Magyarországon a Drehertől és a Borsoditól alig elmaradó Brau Union-leánycégnek ugyanis a Versenyhivatal aligha engedné meg a gyárvételt, viszont a Heineken kézben lévő komáromi Amstel Sörgyárnak, illetve tulajdonosának nem kellene ettől tartania. Rajtuk kívül pedig vevőként csak olyan társaság jöhet szóba, amelynek még nincs itteni sörérdekeltsége.
L. L. - P. Z.
