A Morgan Stanley és a Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem (BME) által közösen szervezett workshop keretében egyetemi tanárok és kutatók a pénzügyi elemzések és előrejelzések aktuális problémáiról, fejlődési irányairól és az információtechnológiai alkalmazásokról tartottak előadásokat.
Sok olyan pénzügyi termék található a piacon, melyek idősorai között szoros kapcsolat áll fenn, ami vállalati kötvényeknél a közös ipari sajátosságokból, állampapíroknál a két ország hasonló gazdasági teljesítményéből fakadhat - állapította meg Levendovszky János, a BME Villamosmérnöki és Informatikai Karának dékánhelyettese. Olyan optimális kereskedési stratégia kidolgozására van szükség, mely egy várható esemény előzetes információit felhasználva meg tudja határozni, hogy mikor kell a maximális profit elérése érdekében az adott papírt megvenni, illetve eladni. Az utóbbi időszakban egyre gyorsabban terjedt az algoritmikus, erős matematikai hátteret használó, szoftverekre épülő elemzési technika, aminek tendenciáját felerősítette a pénzügyi válság - mondta a Napinak Levendovszky. Az algoritmikus kereskedés lényege, hogy gyakorlatilag kiiktatja az embert a vásárlásból - az algoritmusok alapján a szoftver az aktuális piaci helyzetet elemezve hoz döntéseket. Ezzel kiszűrhetők a szubjektív emberi tényezők - a túlzott kockázatvállalás, a mohóság, a gyors haszonra törekvés -, az ember szerepe azonban így sem szorítható ki teljesen, mert a stratégiákat előzőleg be kell programozni, de kizárja az olyan extrém esetek bekövetkeztét, amikor egyetlen rosszul megítélt stratégia egy egész portfólió bedőlését okozhatja. Az összes nagy pénzügyi szolgáltató vállalat már használja ezt az elemzési módszert és a kutatásra, fejlesztésre fordított pénzek exponenciálisan nőnek.
Mára a tőkepiacok elérték a hatékony árazást, az árfolyam minden szükséges információt tükröz, a befektetők pedig már az összes adattal rendelkeznek - bármilyen fontos, az értékpapír árfolyamát érintő esemény történik, legkésőbb negyed óra múlva annak hatása megjelenik - mondta Ormos Mihály, a BME pénzügyi tanszékének docense. Jelenleg nincs olyan technika, amellyel jelentős többlethozamot lehetne elérni a piacokon, egyedül a bonyolult matematikai módszertant felvonultató technikákkal lehet minimális extraprofitra szert tenni. Arra a kérdésre, hogy a pénzügyi válság miképp formálhatja át a jelenleg uralkodó elemzési eszköztárat, még nem lehet biztos választ adni - jelentette ki lapunknak Ormos. Nem jelenthető ki, hogy a fundamentális vagy a technikai elemzések közül bármelyik is felülkerekedne - talán úgy lehetne a legpontosabban fogalmazni, hogy "mindkettő meghalt, de közben egyik sem". Egyik módszer sem tudta előre jelezni az árfolyamok drasztikus volatilitását, de létjogosultságuk ennek ellenére fennmaradt, mivel a kudarcokat nem a prognózisok pontatlansága okozta, hanem az, hogy a válság kibontakozása során egyszerre zúdult a piacokra sok információ, amelyek előre jelezhetetlen módon kezdték el az árfolyamot rángatni. A jelenlegi időszak átmenetinek nevezhető az elemzéseket nézve, statisztikusok egyenesen egy "új időszámítás kezdetének" neveznék. Valószínű, hogy a válság előtti folyamatok már nem fogják megfelelő módon jellemezni az árfolyamok mozgását, de még nem lehet tudni, melyek lesznek az új irányzatok; ami biztosra vehető, hogy a klasszikus módszertani alapok nem változnak - mondta Ormos.
Ádám János