Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A CSFB által a múlt pénteki határidőre elkészített (NAPI Gazdaság, 2000. október 10., 5. oldal) dokumentum lapunk által megismert vezetői összefoglalója négy privatizációs lehetőséget említ meg, ám ezek közül a Postabank tőzsdei bevezetését lehetetlennek nevezi, a Magyar Posta Rt.-nek történő át- vagy eladást pedig a hitelintézet értékét csökkentő, magas kockázatú megoldásnak tartja. A fennmaradó két lehetőség - nyílt licit útján történő értékesítés, illetve az OTP Bankkal folytatandó exkluzív tárgyalások - közül a dokumentum készítői az utóbbi mellett lényegesen több érvet találtak.
A jelentés megállapítja: mivel az OTP erős pozícióban van ahhoz, hogy a legmagasabb árat fizesse a Postabankért, érdemes megvizsgálni az OTP-vel folytatandó kizárólagos tárgyalások lehetőségét. A szerzők három érvet sorolnak fel annak alátámasztására, hogy miért az OTP tudná a legtöbbet kínálni. Szerintük e hitelintézet tudná elérni a legmagasabb költségmegtakarítást, neki kellene a legkevesebbet költenie információtechnológiai fejlesztésekre és az OTP tudná a leghamarabb nyereségessé tenni a Postabankot.
A szerzők szerint a kizárólagos tárgyalások mellett szól az is, hogy míg egy nyílt árverésen az OTP-nek éppen csak felül kellene licitálnia a versenytársakat, addig a tárgyalási folyamatban rávehető lenne a "teljes" ár megfizetésére. Az exkluzív tárgyalásokon a kudarc veszélye alacsony lenne, amennyiben megfelelő előzetes megbeszélésekre kerül sor - olvasható a dokumentumban, amely a nyílt árverés melletti érvként annak alacsony kockázatát és nagyfokú átláthatóságát említi, a kizárólagos tárgyalások legfőbb veszélyét pedig az átláthatóság vélt hiányában látja.
Amennyiben a Postabank eladása sürgős, ugyancsak az OTP-vel folytatandó kizárólagos tárgyalások mellett szól, hogy a nyílt licites eljárás csak a Postabank 2000. évi auditált adatainak ismeretében, legkorábban 2001 februárjának végén kezdődhetne el és legalább 4-6 hónapig tartana, ezzel szemben az OTP-vel azonnal meg lehetne kezdeni és 2-3 hónap alatt le is lehetne zárni a tárgyalásokat.
A Postabank privatizációjának a magyar bankszektor egészére gyakorolt hatását vizsgálva az elemzés megállapítja, hogy a bank - elsősorban ügyfélstruktúrája miatt - nem játszik kritikus szerepet a magyar bankrendszerben, ezért eladása legfeljebb a lakossági szolgáltatások piacán vethetne fel versenyügyi kérdéseket. A CSFB szakértői szerint az OTP tulajdonossá válása nem korlátozná számottevően a versenyt, ezért valószínűtlen, hogy a Gazdasági Versenyhivatal akadályokat gördítene az ügylet útjába.
A CSFB elemzői által elvégzett különböző - összehasonlító, illetve diszkontált cash-flow alapú - előzetes értékelések szerint a bank függetlenségének fenntartása esetén a Postabank értéke számottevően elmaradna a 40 milliárd forint körüli saját tőkétől. Amennyiben stratégiai befektető szerzi meg a bankot, majd elvégzi a szükséges fejlesztéseket, ám továbbra is önállóan működteti a hitelintézetet, az értékelés a saját tőke körül alakul, ezzel szemben jóval a saját tőke felett lehet, amennyiben olyan stratégiai befektető kezébe kerül, amely integrálni tudja meglévő tevékenységébe.
A CSFB szakértői a potenciális stratégiai befektetőkkel készített interjúk alapján megállapítják, hogy a nagyobb magyar bankok többsége érdeklődne a Postabank megvétele iránt, a magyarországi bankok külföldi tulajdonosai, illetve a hazai piacon még jelen nem lévő nemzetközi hitelintézetek viszont minden bizonnyal rendkívül konzervatívok lennének a bank átvilágítása során. Összességében a Postabank iránti érdeklődés nem elég élénk ahhoz, hogy kiugróan magas árat lehessen elérni, ám a privatizáció minden bizonnyal sikeres lesz - olvasható a dokumentumban. A siker feltétele, hogy a bank hitelportfóliójában ne "találjanak" újabb rossz elemeket. A privatizáció iránti érdeklődést és a bank értékelését számottevően növelhetné, ha a Magyar Postával a jelenleginél sokkal kedvezőbb megállapodást sikerülne kötnie, ám erre a szerzők rövid távon nem látnak esélyt. Csökkentené viszont a bank értékelését, ha az állam fenn kívánna tartani valamekkora részesedést a bankban.
(NAPI)
**** KERETBEN ****
Korlátozott a kamatpolitika
A lapunk által korábban megkérdezett szakértők (NAPI Gazdaság, 2000. október 6., 1. oldal) még úgy nyilatkoztak, hogy nehezen tudják elképzelni a Postabank versenyeztetés nélkül, a többi befektető kizárásával történő eladását. Név nélkül nyilatkozó pénzügyi szakemberek tegnap úgy fogalmaztak, hogy a CSFB-jelentés a jelek szerint alátámasztja azt a kormányzati körökben többséginek tűnő álláspontot, hogy a Postabankkal az OTP-t kell "helyzetbe hozni". Információink szerint a kormányzaton belül egy másik befektetőjelöltnek, a Hungária Biztosító mögött álló Allianz AG Holdingnak is vannak támogatói, ám ez - a sokak által a Pénzügyminisztériumnak tulajdonított - elképzelés nem szerepel a CSFB elemzésében.
