Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Ettől az évtől új befektetési formával - a jelzáloglevéllel - ismerkedhettek meg a hazai tőkepiaci szereplők, miután a Földhitel- és Jelzálogbank (FHB) márciusban első alkalommal nyilvánosan is kibocsátott ilyet. A felkínált 3 milliárd forint névértékű értékpapír 80 százalékát jegyezték le, elsősorban intézményi befektetők. (A kisbefektetők mintegy 100 milliós volumenben vásároltak a 10 ezer forint névértékű, dematerializált értékpapírból.)
A jelzáloglevelek kamatozása évi fix 9,6 százalék, a kamatfizetés azonban félévente esedékes, így hozama (egységes hozammutatója) 11 bázisponttal magasabb, 9,71 százalék. A tőketörlesztés a futamidő végén egy összegben történik. A kötvény lejárata 2007. március 14., a jegyzési árfolyam 100,5 százalék volt, a tőzsdére 2,4 milliárd forintnyit vezettek be. A papírokra - a vállalati kötvényekhez hasonlóan - eddig ritkán volt kötés, csak hét napon kereskedtek velük összesen 5,86 millió forint értékben. A kötvény árfolyama 99,87 és 101,8 százalék között változott. Likviditásán javít, hogy a tőzsdén hat árjegyzőnek kell rá ajánlatokat tennie.
Az FHB a tervek szerint a jövőben további sorozatot bocsát ki az elsővel azonos feltételek mellett. A teljes ez évi sorozat össznévértéke legfeljebb 10 milliárd forint lesz, tehát még mintegy 7 milliárd forintos kibocsátás várható az idén. A jelzáloglevél hozamában és biztonságában a hosszabb lejáratú államkötvényekhez hasonlítható. Az ötéves benchmark állampapírok hozama áprilisban 9,36 százalék volt, így az FHB 6 éves futamidejű instrumentuma ehhez képest mindössze 35 bázispontos kamatprémiummal indult. Az ötéves referenciapír hozama májusban már csak 8,6 százalék volt.
A fokozatosan lassuló infláció és az ezzel összefüggésben csökkenő rövid távú állampapírhozamokhoz képest a jelzáloglevél a későbbiekben viszonylag magas hozamot biztosíthat a befektetőknek. Ugyanakkor a hozam a 10,3 százalékos áprilisi fogyasztói árindextől most még 59 bázisponttal elmarad.
A jelzáloglevelek kockázata alacsony, mivel mögöttük fedezetként az FHB Rt. által folyósított hitelekből befolyó tőke- és kamattörlesztések állnak, valamint az ingatlanokra bejegyzett jelzálog. Miután az ingatlanok forgalmi értékének csak mintegy a felére ad hitelt a bank, a jelzálogjog kellő „rátartással” rendelkezik. A bank szigorú hitelezési - fedezetvizsgálati - procedúrája és a biztosításokkal való körülbástyázás teszi még inkább kockázatmentes befektetéssé a jelzáloglevelet.
A Földhitel- és Jelzálogbank esetleges csődje esetén a rendes és pótfedezetek - ezek kizárólag államilag garantált eszközök, például államkötvények lehetnek -, valamint a bank vagyonelemei kizárólagosan a jelzáloglevél-tulajdonosok követelésének kielégítésére szolgálnak, ők teljes elsőbbséget élveznek a hitelezők között. A fedezet folyamatos meglétét egyébként az FHB Rt. vagyonellenőre igazolja, akinek pecsétje nélkül nem lehet jelzáloglevelet kibocsátani.
A kisbefektetők előnye, hogy a jelzáloglevél adótőkeszámlára helyezhető, vagyis szja-kedvezmény jár utána. A tőzsdei kereskedés során elért árfolyamnyereség kamatbevételnek számít, így nem kell utána adót fizetni.
Vigh György Zsolt
