Ismét interveniált a japán jegybank

A japán GDP a várakozásoknál kissé nagyobb mértékben, háromhavi összehasonlításban 1,4 százalékkal esett vissza a múlt év utolsó negyedében. A megelőző negyedévben is 1 százalékkal csökkent a GDP, így a világ második gazdasága technikai recesszióba került. A tokiói pénzügyi vezetés azonban erre jó előre felkészítette a piacokat, és független elemzők is egyetértenek azzal, hogy a megindult lassú fellendülés során az idei első három hónapban növekszik a GDP Japánban. Így a hónap végén záruló pénzügyi év egészére várhatóan elérhető lesz a 0,6 százalékos célkitűzés.
A jövőre vonatkozó biztató jeleket mindenesetre a piaci résztvevők jó oknak találták a jenvásárlásra, aminek következtében a dollár/jen árfolyam január eleje óta nem látott szintre, 105 alá került. Az euróval szemben pedig a keddi amerikai kereskedési időben újabb rekordot döntött a japán fizetőeszköz, 100,61 értékkel. Ezután senki sem csodálkozott, hogy a japán jegybank (BoJ) szerdán, a dollár 104,8 jen értékénél - az egy héttel azelőtti koreográfiának megfelelően - becslések szerint mintegy 5 milliárd dollárt felvásárolva, az első hullámban 105,75-ig, a másodikban 106,1 jenig nyomta fel az árfolyamot. Az euró/jen jegyzés ennek következtében 101,3-ról közel 103-ig emelkedett nem egészen egy óra alatt.
A tokiói pénzügyi vezetés ezt követően figyelmeztette a piaci szereplőket, hogy továbbra sem habozik beavatkozni a fundamentálisan alá nem támasztott jenerősödés megakadályozására. A BoJ akcióját követően a jen ingadozása jelentősen csökkent a többi vezető devizával szemben, és a pénteki tokiói kereskedésben a dollár/jen jegyzés ismét 106 fölé került, annak ellenére, hogy a tokiói gazdasági tervezési hivatal (EPA) legfrissebb jelentése összességében kedvezőnek ítélte a japán gazdaság kilátásait.
Tavaly a BoJ számos alkalommal interveniált - becslések szerint 65 milliárd dollár értékben - a második világháború óta a legmélyebb válságba került gazdaság magához térésére utaló jelek nyomán megélénkült jenkereslet féken tartására, a mesterséges beavatkozásokkal azonban csak lassítani tudta az exportkilátásokat rontó trendet.
A mostani helyzetben látszólagos ellentmondás van abban, hogy ha a gazdaság kilátásai fényesek, miért kellene megakadályozni a jen térnyerését. Egyes japán elemzők szerint az erős jen nem jelent veszélyt, sőt, hosszú távon egyenesen kedvező lehet, mert a külföldi befektetéseket ösztönzi, emellett pedig hozzájárulna az USA-val szemben fennálló hatalmas kereskedelmi többlet csökkenéséhez. Ők úgy vélik, hogy az USA-ban a Rubin korábbi pénzügyminiszter nevével fémjelzett erősdollár-politika meghirdetése nem kis mértékben járult hozzá a gazdaság robusztus növekedéséhez.
Az euró/dollár kurzus a múlt hét nagy részében is szűk sávban mozgott. Ezen az sem változtatott, hogy az Európai Központi Bank (ECB) csütörtökön 25 bázisponttal, 3,5 százalékra emelte meg az eurózóna irányadó kéthetes repokamatát. A szigorítás ugyanis már egy hónapja a levegőben lógott, miután a 12 havi infláció elérte az ECB 2 százalékos plafonját. A pénzmennyiség növekedési üteme pedig folyamatosan meghaladta a kitűzött referenciaértéket, és a bank havi jelentésében az áremelkedési ütem gyorsulásának növekvő kockázatára hívta fel a figyelmet.
A döntés bejelentését követően az euró/dollár jegyzés átmenetileg néhány bázisponttal csökkent, majd 0,97 fölé emelkedett. Az euró/dollár kurzusra a múlt heti viharos New York-i tőzsdei események ezúttal nem voltak hatással. A nyilvánosságra hozott adatok szerint az ipari termelés februárban 0,3 százalékkal, a kiskereskedelmi forgalom 1,1 százalékkal nőtt az USA-ban. A termelői árak 1990 októbere nem látott mértékben, 1 százalékkal emelkedtek februárban, míg a legnagyobb figyelemmel kísért, pénteken nyilvánosságra hozott adat szerint a 12 havi infláció 3,2 százalék volt, három év óta a legmagasabb. Ez megerősítette azt a nézetet, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed nyíltpiaci bizottságának holnapi ülésén szigorítani fog, ami azt jelentheti, hogy a kamatkülönbség legalábbis megmarad az USA és az eurózóna között.
B. P. A.