Világok háborúja a Wall Streeten

Már a tavalyi amerikai hossz is a "technológiai bika" jegyében telt. 2000 első két hónapjában azonban egyértelműen két részre szakadt a Wall Street, az "új gazdaságot" reprezentáló high-tech papírok piacán tovább száguld a bika, a "régi gazdaságot" képviselő hagyományos szektorok piacára viszont - az olcsó részvényekre vadászó befektetők időszakos rohamai ellenére - betette a lábát egy medvebocs. A meghatározó súllyal technológiai részvényeket tartalmazó Nasdaq Composite több mint 14 százalékkal emelkedett január eleje óta, a Dow Jones ipari átlagindex és a Standard & Poor's 500 viszont immár túl van egy korrekción, amely több mint 10 százalékos visszaesést hozott.
A piac kettészakadását látványosabbá tették az év eleji portfólióátrendezések. A hozam utáni hajszában az alapkezelők nagy része nem kockáztatta meg, hogy idén is csak sóvárogva nézze a technológiai piacon játszó alapok hozamait. Sokan ezért csökkentették portfóliójukban a hagyományos blue chipek súlyát, melyek alulértékeltségük ellenére nem gyújtották lángra a befektetők képzeletét, a pénzt pedig egyértelműen átcsoportosították a technológiai piac nagy nyerteseinek papírjaiba. A bevásárlási láz hatására az elmúlt hónapokban megugrott a Nasdaq forgalma. Míg október elején átlagosan napi 1 milliárd, addig március elején már 2,2 milliárd részvény cserélt gazdát az alapvetően enyhébb jegyzési feltételeket támasztó börzén. Ez csaknem duplája a New York Stock Exchange átlagos napi forgalmának. Elemzők szerint a két piac más és más pályát fog követni mindaddig, amíg további kamatemeléseivel a Fednek nem sikerül alacsonyabb sebességre kapcsolnia a 107 hónapja töretlenül növekvő amerikai gazdaságot.
A tavalyi rekordokon elmélkedve januárban az elemzők nagy része még úgy vélte, hogy idén a Nasdaqon földközelibb pályára állnak az árfolyamok, és a várható kamatemeléseknek áldozatul esnek majd a high-tech papírok. Eddig azonban csak a hagyományos szektorok reagáltak a február eleji 25 bázispontos kamatemelésre. A dolog iróniája, hogy a befektetők a high-tech szektort egyenesen biztonságos mennyországnak tekintik, ahová nem érhetnek el a Fed várható - becslések szerint összességében 25-75 bázispontos - szigorításainak hatásai. "Az emberek úgy érzik, hogy itt a növekedés, emelkedjen akár 6,5 vagy 6,75 százalékig a rövid távú kamat" - érzékeltette a közhangulatot a CNN-nek nyilatkozva az IDEA Global.com egyik elemzője.
A technológiai hosszt Alan Greenspan kétfelvonásos februári szereplése sem törte meg, bár a Fed-elnök szavaiból a részvénypiaci hermeneutikusok további kamatemelések ígéretét olvasták ki. Az "új gazdaságról", az információtechnológiának köszönhető hatékonyságjavulásról tett megjegyzései ugyanis megerősítették az új gazdaság híveit nézetükben, hogy a Nasdaqon forgó technológiai vállalatok hajtják majd az amerikai gazdaság motorját, és nagyobb profitnövekedést mutatnak fel, mint a hagyományos szektorok vállalatai.
N. L.