Rekordszinten a BUX, növögettek az alapok is

Az utóbbi hónapok meredek részvényár-emelkedése természetesen a részvényekbe fektető hazai nyílt végű befektetési alapok hozamát is jelentősen növelte. Az utolsó negyedévben éves szinten 90 százalék közelében járt az összehasonlításra használható RAX befektetésialap-portfólióindex hozama, amelyet néhány befektetési alapnak sikerült is erősen megközelítenie, sőt egy utol is érte azt.
A pár nagy társaság által dominált BUX-ot a törvényi korlátozások miatt az alapok nem reprodukálhatják, így az attól való elmaradás egyáltalán nem meglepő. Amíg a BUX a napokban történelmi csúcsokat döntött, az 1997 végén 1000 pontról indított, az alapok befektetési lehetőségeinek megfelelően összeállított - állampapírokat 15 százalékig, egy-egy részvényt viszont csak 5-5 százalékig tartalmazó - RAX csütörtökön még csak 920 pont körül járt. Az 1000 pontot indulása óta még sohasem érte el. Egyes, kisebb-nagyobb mértékben részvényekbe fektető alapok hosszú távon, az utolsó három és négy évben is a hozamlisták élére kerültek, nem kis részben a mostani hossznak köszönhetően.
A kötvényalapok kezelői viszont valószínűleg csak óvatosan vásárolgattak a hosszú futamidejű államkötvényekből. Az éven túli kötvények árfolyamváltozását mutató MAX index évi 29 százalékos negyedéves teljesítményétől eléggé elmaradtak, többségük hozama az évi 20 százalékot sem érte el. A sor végén - már hosszú ideje - a devizakötvény-alapok állnak, az erős forint és a nemzetközi hozamemelkedések miatt, amelyek lenyomták a külföldi kötvények árfolyamát.
Táblázatainkban fokozatosan alkalmazkodunk a Bamosz által készített különböző ajánlásokhoz, normákhoz (Befektető, 1999. november 21., 13. oldal). Az egyik szerint az éven belüli futamidőkre számolt hozamokat nem évesítve, hanem nominálisan kell megadni, de szerepelhet az éves hozam is, zárójelben. Ezentúl ezért a névleges (nominális) hozamot adjuk meg elsőnként (a rengeteg zárójel viszont esztétikai szempontból nem lenne szerencsés).
Részben az ajánlások, részben a helyhiány, az alapok növekvő száma miatt elbúcsúzunk az egy hónapra számolt hozamoktól. Ezeket a nettóeszközérték-számítás kisebb-nagyobb anomáliái miatt nem ajánlják, de az avatottabb szemek számára az aktuális portfólióról sokat elárulhatnak.
A következő lépésben a korábbi Bamosz-ajánlásban szereplő 500 ezer forint helyett 1 millió forintra fogjuk átszámolni a forgalmi költségek levonásával számított "nettó hozamokat" (ez elsősorban akkor lényeges, ha fix díjat alkalmaznak). Végül, ha elkészül a Bamosz által új elvek alapján készített kategorizálás, fenntartásaink ellenére azt fogjuk használni az eddigi helyett (NAPI Gazdaság, 1999. november 19., 11-12. oldal).
E. J.