Újra tesztelik a 9 dolláros támaszt

A Brent nyersolaj hordónkénti jegyzése a 9 és 11 dollár közötti sáv felső határvonalának hektikus tesztelése után előreláthatóan most az alsó szegély "ellen" fordul. Várakozásunk szerint ez a felső perem próbájához hasonlóan megy végbe, azaz valószínű, hogy átmenetileg a 9 dolláros szint alá merül a jegyzés. Erre akár már két héten belül is sor kerülhet, bekövetkezését csak egy, a 11 dolláros ellenálláshoz való visszahajlás késleltetheti. Az ellenállás áttörése viszont igen valószínűtlen.
Egy ellenállás ill. támasz-szint többszöri, időben egymáshoz közeli tesztelése arra utal, hogy a befektetők lélektani "elkötelezettsége" igen nagy a szint áttörésének sikerességét, illetve sikertelenségét illetően. Ennélfogva a tesztelés lezárulását követően vagy a vételi vagy az eladási oldalon állók nagy része kényszert érez véleményének, illetve pozíciójának megváltoztatására, ami az árfolyam jelentős elmozdulását idézheti elő. Az alábbiakban áttekintjük, hogy az olajpiacon ilyen helyzetekben milyen tényezők hatására és hogyan változik az ármozgás.
Egy ellenállás/támasz megbízhatóságát jelzi az árfolyammal szembeni kölcsönhatás módja. Június végén például a 15 dollár magasságában húzódó ellenállás a tesztelés során ugyan átmenetileg megsérült (V), de már a következő napon visszaesett alá a jegyzés (v1). A rákövetkező visszahajlás (v1-v2) folyamán csak megközelítette, de már nem érte el e vonalat. Ez az ellenállás nagyfokú "taszító erejét" mutatta, ami annak megbízhatóságát tükrözte. A B pontbani áttörést beteljesítő C-D visszaesést követően azonban másképp zajlott az ellenállás tesztelése. A jegyzés ugyanis néhány nap múlva visszahúzódott a B minimum által meghatározott ellenálláshoz. Sőt, augusztus hátralevő időszakában is közvetlenül a vonal alatt maradt a jegyzés, ami az ellenállás alacsony taszító erejéről árulkodott. Ennek ismeretében nem volt váratlan, hogy szeptember első hetében a jegyzés meghaladta az ellenállást. Azok a vásárlók ugyanis, akik a C-D árcsökkenés során illetve azt követően az ellenállás stabilitására alapozva léptek piacra, annak megtörését követően kénytelenek voltak eladási pozícióikat túlnyomórészt lezárni. Az ezáltal lökésszerűen jelentkező kereslet a 15 dolláros szintre lendítette a jegyzést.
Az októberi ármozgást illetően láthatjuk, hogy a B-F szélsőértékek mentén húzódó ellenállás megtörését követően a jegyzés visszatért az ellenállás szintjére (H-I), de a vonal újfent erős taszító ereje újabb mélypontra irányította az olajárat.
A fenti példákhoz viszonyítva már egyértelmű, hogy a 11 dolláros ellenállás januári tesztelése "kívánnivalókat" hagyott maga után. A P-R felívelést követően a jegyzés olyannyira visszatért a vonalhoz, hogy azt meg is sértette. Ezen felül néha felette, néha alatta zárt, ami lényegében megkérdőjelezte annak érvényességét.
Január végén közel 50 centtel ismét a vonal fölött zárt a piac (s1), ami igen jó alapot jelentett volna a 11-13 dollár közötti tartományban történő stabilizálódáshoz. Ennek alapján két héttel korábban megjelent cikkünkben (NAPI Gazdaság, 1999 február 2.,19. oldal) a 11-11,80 dolláros sávon belülre vártuk az ármozgás centrumát. Jóllehet a 11 dolláros támasz már kétszer is megtartotta a jegyzést, de eközben megsérült, illetve az alacsony taszító erejénél fogva az árfolyam január végén csak egy napra (s1) volt képes elszakadni a vonal közvetlen közeléből. Ez megfelelő magyarázatot ad az utóbbi napokban bekövetkezett áresésre. Az előzőekben felhozott példákkal összhangban elmondhatjuk, hogy a 11 dolláros támasz érvényben maradására számító vásárlók kénytelenek voltak kiszállni, alacsonyabb szintre szorítva ezzel a jegyzést. A piaci szereplőknek a 11 dolláros ellenállás megtörésébe vetett hite ezáltal nagymértékben csökkent, ezért igen valószínűtlen, hogy ez rövid távon mégis bekövetkezik. Helyette a 9 dolláros támasz tesztelésének a lehetősége került előtérbe, s valószínű, hogy erre már két héten belül sor is kerül. A 11 dolláros ellenálláshoz történő visszahajlás késleltetheti, ebben az esetben is azonban inkább csak a 11 dolláros szint megközelítésére, mintsem elérésére számíthatunk.
SZ. Z.