Emelkedő szakaszba lépett a búza jegyzése

Legutóbbi elemzésünk (NAPI Gazdaság, 2000. január 4., 17. oldal) készítésekor a búza jegyzése válaszút - egy minimális korrekció utáni visszaesés vagy a következő ellenállásig tartó további erősödés lehetősége - előtt állt. Némi ingadozás után újból tesztelte a 6-7 alszakasz 38,2 százalékát. Ekkor jelentette meg az Egyesült Államok mezőgazdasági minisztériuma a gabonafélékre és szójababra vonatkozó friss jelentését, a búzát kivéve áremelkedést kilátásba helyező adatokkal. A "bullishra" váltó piaci hangulat átsegítette a jegyzést a 254 cent/bushel ellenálláson, de a következő, 265-266 centnél húzódó akadály megállította. Eddig egyszer sem zárt a piac 266 cent felett, sőt a 3-sal jelzett ponttól kisebb visszaesés következett, a g-vel jelölt résig - "gapig" -, mint az első támaszig. Az utolsó négy nap fejleménye egyrészt e kettős ellenállási szint erejét mutatja, másrészt azt, hogy a búzapiac függetlenné vált a kukorica- és szójapiaci fejleményektől.
A búzapiac szezonalitása szerint a gyakorta előforduló februári áreséshez - ami az amerikai őszi búza jó/kielégítő áttelelésével függ össze - közeledünk. Chartunk C pontja a tavaly februári árcsökkenés végét mutatja. E jelenség valószínűleg idén is bekövetkezik, mértékét azonban feltehetően korlátozza a kukoricapiac szilárdsága. Emiatt az elkövetkező hetekben a jegyzés először 250 centnél találhat támaszt; ha ez nem, akkor viszont a 235-240 centes szint már nagy valószínűséggel megállítja a visszaesést. A szezonalitás alapján ezután - a tavaszi búza vetésével összefüggő bizonytalanság, azaz az árba beépülő kockázati prémium miatt - jelentősebb, áprilisban tetőző árszilárdulás várható, ami átlagos időjárási viszonyokat feltételezve 285 centnél ütközhet erős ellenállásba.
Érdekes képet mutat a Commitment of Traders adatok változása (azaz a nyitott kötésállomány egyes csoportok közti megoszlása).
A befektetési alapok aktív szerepet játszottak az elmúlt hetek áremelkedésében. A decemberi mélypont környékén nettó 12 ezer kontraktus erejéig eladók voltak. Mostanra ezeket a pozíciókat csaknem teljesen visszafedezték, úgy, hogy eközben a vételi oldal nagysága változatlan maradt. Különösen szembeötlő a búzakötések "hanyagolása" az alapok részéről a kukoricával való összehasonlításban: itt óriási, csak az l995/96-os árrobbanáskor felhalmozott nettó vételi pozícióhoz mérhető az elmúlt 2-3 hét forgalma - ami egyes vélemények szerint a jelen ellátási helyzetben indokolatlan. Az elmúlt hetek áremelkedését sem érezték az alapok elégségesnek a nettó vevői pozíció kiépítéséhez. A kereskedői csoport hosszú idő óta először, a mélypontnál lett nettó vevő, de csak egy "pillanatig" - az áremelkedést egyértelműen az eladási pozíciók használták fel. Jelenleg mintegy 15 ezer kontraktusra nettó eladók.
HATÓ IMRE