A historikus példák és a technikai elemzés eszközei is azt mutatják, hogy idén minden valószínűség
szerint új csúcsokat is beállíthat a világ vezető tőzsdeindexe, az S&P 500-as. Azonban az elmúlt hetek nagy emelkedése miatt nem lenne meglepő, ha
közben egy masszív korrekció is végig söpörne a piacokon.

Amikor arról beszélünk,
hogy a tőzsdén bikapiac van, akkor alapvetően két dologra gondolhatunk:

• Az
  egyik a hagyományos és nem túl tudományos definíció, amely a bika piac fogalmát
  ahhoz köti, hogy az előző mélypont óta sikerült-e 20 százalékot emelkednie a
  vezető részvényindexeknek.
• A másik valamivel szofisztikáltabb definíció szerint
  a bikapiacot azt jelenti, amikor az index technikai értelemben emelkedő
  trendben van, azaz grafikonján emelkedő csúcsok és mélypontok követik egymást.

Az idei évet úgy kezdik a
tőzsdék, hogy mindkét definíció igaz és érvényes. Az S&P 500-as index 2022
októberi mélypontja óta közel 35 százalékot erősödött, mindezt úgy, hogy már 2022 nyáron az index grafikonján felfelé áttörte korábbi lokális csúcsát
és ezzel azóta is technikailag emelkedő trendben van.

A Forbes magazin
számításai szerint 1957 óta összesen 12 bikapiac volt megfigyelhető az amerikai
tőzsdéken és ezek során az S&P 500-as index átlagosan 169 százalékkal
emelkedett. Ezek közül érdemes kihagyni a 2001 szeptembere és 2002 januárja
közötti „bikapiacot”, hiszen ott technikailag trendforduló nem történt, az
index mindössze a szeptemberi terrortámadásokat követő esését dolgozta le egy
pozitív kollekcióban. Ezt nem számítva, a legrövidebb bikapiac a koronavírus
járvány kirobbanását követő zuhanásból történő kilábalás során alakult ki, 2020
márciusától 2022 januárjáig. Azonban még ez is huszonegy hónapot tartott tehát
a mostani, 14 hónapja tartó emelkedésnek akár időben is lehet még tere. Már
csak azért is, mert az ilyen időszakok jellemzően évekig kitartanak.

A mostanihoz hasonló
helyzetben a legkomolyabb problémát az jelenti, hogy minden ilyen emelkedő
trendben vannak korrekciós időszakok, amelyek során a vezető indexek korábbi
emelkedő szakaszban elért nyereségük egy-két harmadát, leggyakrabban felét visszaadhatják.
Ráadásul nem ritka, hogy egy ilyen korrekciós szakaszban az index visszaesik
akár legutóbbi lokális mélypontja közelébe is, anélkül, hogy az emelkedő trend
csorbát szenvedne. Ilyen lokális mélypont legutoljára tavaly októberben alakult
ki.  Ez az S&P 500-as indexben valamivel
4100 pont feletti értékeket jelent. Ez azt jelenti, hogy az index mostani
értékeihez képest akár 14 százalékot is eshetne anélkül, hogy a lassan másfél
éve tartó emelkedő trendje veszélybe kerülne.

Túlszaladtak az árak,
túltöltődtek az alapok

Ráadásul vannak arra
utaló jelek, hogy hangulati szempontból kezd szélsőséges állapotba kerülni a
piac. Az amerikai Aktív Alapkezelők Nemzeti Szövetségének (NAAIM) kimutatása
szerint tagjai körében a kezelt portfóliók átlagos kitettsége az S&P 500-as
index irányába immár meghaladja a 100 százalékot. Ez azt jelenti, hogy az
átlagos portfólió jelenleg tőkeáttételes részvényvételi pozícióban van. Ez
olyan helyzet, amelyet a felmérés történetében nem egyszer követett már éles
korrekció.

De az index 30 napos,
azaz hosszabb távú RSI mutatója is elérte a 60-as szintet, amellyel úgynevezett
mega-túlvettség alakult ki. Az ilyen helyzetek - amellett, hogy az emelkedő
trendek sajátosságának tekinthetők - azt is jelzik, hogy felfelé már
valószínűleg nehezebben mozdulnak az árfolyamok, s pihenőre lenne szükség. A
túlvett állapotból természetesen nem csak eséssel, hanem egy hosszabb ideig
tartó oldalazással is kikecmereghet a piac.

Összefoglalva:

• az esélyek arra mutatnak,
  hogy idén tovább fognak emelkedni a tőzsdéken az árfolyamok

• aki most akar beszállni a
  részvénypiacra, lehet jobban teszi, ha inkább mégis vár ezzel.