Meglehetősen durva figyelmeztetést adott ki Murray Gunn, a HSBC vezető technikai elemzője. Szerinte elég nagy az esélye annak, hogy az amerikai részvénypiacok eddigi gyengesége csak a kezdet, s olyan drasztikus esés előtt állunk, amely elérheti, sőt meghaladhatja a 2007-2008-as medvepiacon tapasztaltat. Emlékezetes, akkor másfél év leforgása alatt kevesebb, mint felére esett a vezető amerikai részvényindexek értéke.
Murray szerint a vezető amerikai részvényindexek, így az S&P 500-as és a Dow Jones Industrial az év eddigi részében az egyik legismertebb technikai alakzatot, egy fej-vállak alakzatot építették ki, amelyek rendszerint a korábbi felfelé tartó trendet teljesen megfordítják a piacon - írja a Business Insider.com.
A Dow Jones Industrial esetében mindaddig, amíg a 18 137 pontos szintet nem sikerül áttörni, szerinte él az alakzat és további lejtmenetre lehet számítani. Felhívja a figyelmet, hogy a piac szerkezetét szemlélve feltételezhető, hogy a közelgő medvepiac erősebb lesz, mint a 2007-2009-es.
A legnagyobb probléma szerinte a piac belső szerkezetével az, hogy 2011 óta az S&P 500-as index felfelé mozgását nem követte az úgynevezett US Sector Rotation Index mozgása. Ez utóbbi azt mutatja, hogy a gazdasági ciklusra érzékeny részvények és a defenzív részvény egymáshoz mért teljesítményét méri. Egy tipikus tőzsde felfelé menetben, amikor a gazdaság élénkül az elmúlt évtizedekben a ciklusérzékeny papírok felülteljesítették a defenzíveket, s ezért az US Sector Rotation Index kéz a kézben menetelt az S&P 500-al. 2011 óta azonban megfordult a helyzet, annyira, hogy az amerikai részvényárfolyamoknak a 2007-2009-hez hasonló lejtmenetet kellene bemutatnia ahhoz, hogy helyreálljon az egyensúly.
Mások is figyelmeztetnek
A Bloomberg is technikai elemzők figyelmeztetéseire hívta fel az olvasók figyelmét. Jeffrey Saut, a Raymond James Financial vezető befektetési stratégája szerint a Dow Jones Industrial és a Dow Jones Transportation index azzal, hogy letörték 2014 októberi mélypontjukat kiadták a Dow-elmélet szerinti eladási jelzést. Ezért szerinte óvatosnak kell lenni, mivel az elmúlt 18 évben a Dow-elmélet meglátása szerint mindössze egy esetben nem jelezte helyesen a részvénypiaci trend megváltozását, ez pedig a 2010-i májusi villámkrach ideje volt. Akkor néhány hónap után magukhoz tértek a vezető indexek és folytatták korábbi felfelé menetüket.
www.markers.hu
Saut szerint azonban van még remény a piac számára, ugyanis az S&P 500-as index a két Dow Jones indextől eltérően még nem törte le a tavaly októberben beállított mélypontját, s így a szélesebb körű index még nem adott igazi trendfordulós jelzést a negatív irányba.
www.markers.hu
Érdemes komolyan venni?
Valóban több technikai jelzés is arra utal, hogy egy nagyobb medvepiac bontakozhat ki az amerikai tőzsdéken, erről bővebben itt írtunk. Azonban Murray figyelmeztetése és következtetése - annak ellenére, hogy akár igaza is lehet - nem túl meggyőző. A fej-vállak alakzat ugyan valóban trendfordító alakzat, azonban célárat is lehet belőle számolni, s ez pedig a nyakvonal és a fej közötti távolság a nyakvonaltól lefelé számolva a letörés után. Ezt pedig 16 600 ponton teljesítette az index.
Az amerikai részvénypiacon tapasztalt divergencia pedig teljesen érthető, mint ahogy az is, hogy korábban erre miért nem volt példa. A zéró kamat politikával és a nagy mértékű kvantitatív lazítással a Fed ugyanis jelentősen felértékelte a stabil és viszonylag magas osztalékot fizető vállalatok részvényeit, amelyek jellemzően a kevésbé ciklusérzékeny, defenzív szektorokból kerülnek ki. Így ezek relatív jó teljesítménye nem meglepő, mint ahogy az sem, hogy a korábbi részvénypiaci ciklusokban, amikor egészen más volt a monetáris politika, a szektorok egymáshoz képesti teljesítménye egészen más volt.
