A City egyik legnagyobb pénzügyi szolgáltató csoportja, a Barclays közgazdászai befektetők számára összeállított térségi áttekintésükben kimutatták, hogy a ház által vezetett felzárkózó térségi valutaárfolyam-index a mostani negyedév eddigi szakaszában 3,8 százalékkal, az év eleje óta 4,77 százalékkal emelkedett a dollárhoz mérve.
A Barclays által figyelembe vett valutakosáron belül a forint teljesített a legerőteljesebben: az év eleje óta több mint 6 százalékot erősödött a dollárral szemben.
A térségi valuták árfolyam-felülteljesítésének okai között a Barclays elemzői kiemelik az eurójegybank (EKB) és az amerikai Federal Reserve újabb likviditásinjekcióival kapcsolatos reményeket, amelyek javítják az általános kockázatvállalási hangulatot, emellett segítik a hozamelőny-befektetések vezérelte portfólióáramlásokat, tekintettel arra a várakozásra, hogy a biztos befektetői menedéknek tartott eszközök hozama hosszabb ideig alacsony marad.
A haladás jelei
A közép-európai valutákat térség- és országspecifikus tényezők is segítették valamelyest, köztük a haladás jelei a magyarországi IMF/EU-tárgyalásokon.
Mindemellett a közép-európai régió közelsége az euróövezethez, és a valutaunióval kialakult pénzügyi kapcsolatai azt is jelentik, hogy ha az EKB újabb likviditást juttat a tagországoknak, vagy végül rászánja magát az intervencióra a másodlagos kötvénypiacokon, akkor ennek kedvező hatásai valószínűleg a közép-európai piacokra szűrődnek át először a felzárkózó térségen belül - fejtegették pénteki elemzésükben a Barclays londoni közgazdászai.
A ház elemzői azonban közölték: a rövid távú árfolyammozgató erők elemzése alapján mindezzel együtt is arra a következtetésre jutottak, hogy az indexen belül a közép-európai valuták erősödése \"eltúlzottnak tűnik\", mivel a közép-európai térség \"több fronton is\" sebezhető.
A régió gazdaságai változatlanul szenvednek például a bankrendszerben zajló mérlegalkalmazkodási - vagyis hitelforrás-csökkentő tőkeleépítési (deleveraging) - folyamattól. Az idei első és második negyedévi fizetésimérleg-adatok azt mutatják, hogy e kiáramlás, amely már tavaly elkezdődött, továbbra is tart, és bár jelenleg e folyamatot ellentételezik a portfólió-beáramlások, egy esetleges újabb piaci stresszidőszakban azonban e beáramlások szűkössé válása sebezhetővé teheti a közép-európai valutákat - vélekedtek pénteki elemzésükben a Barclays londoni közgazdászai.
A forint az első számú jelölt
A ház elemzői szerint a \"túlfeszített\" eddigi árfolyam-erősödési teljesítmény alapján a forint \"az első számú jelölt\" a korrekcióra. A Barclays elemzői ugyanakkor hangsúlyozzák, hogy a jelenlegi kedvező kockázati háttér, valamint az IMF/EU-megállapodás kilátása jó eséllyel elejét veszi egy esetleges jelentősebb forinteszköz-eladási nyomás kialakulásának, ezért a Barclays nem is részesíti előnyben befektetési ajánlásában az egyértelmű rövid - vagyis gyengülésre játszó - pozíciók felvételét a forintra.
Az IMF/EU-tárgyalások önmagukban is védelmet nyújtanak a magyar befektetési eszközöknek, tekintettel arra a kilátásra, hogy a piaci hangulat romlása és az árfolyamgyengülés, valamint a kötvényhozam-emelkedés esetleges újabb hulláma felgyorsítaná a hitelmegállapodásról szóló tárgyalásokat.
A Barclays szakértői pénteki elemzésükben hangsúlyozták azt a véleményüket is, hogy mindez inkább a gyengülés mértékének korlátja, semmint a magyar befektetési eszközök és a forint még további erősödésének vezérlő tényezője lehet.
