A Napi Gazdaság pénteki számának cikke
Jelenleg természetes felfelé korrekció zajlik a piacon, ami, figyelembe véve a befektetők elképesztő pesszimizmusát, az ellentét-analízis alapján nem is olyan meglepő − mondta a Napi Gazdaságnak Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Véleménye szerint a fellélegzés utáni felpattanás jövő hét elejéig kitarthat, a hét közepén pedig a Fed kamatdöntését követő kommentár szabhatja meg az irányt.
A blue chipek esetében a fundamentális hírek alapján nem túl biztató az összkép. Az OTP-nél a végtörlesztési javaslatról rendelkezésre álló információk alapján nagyjából fair értéken forog a bankpapír, a mostani felfelé körben 3800−3900 forintig még erősödhet − véli Kuti. A konkrét, árfolyamra gyakorolt hatások összegzését viszont a törvényjavaslat benyújtása, illetve a menetrendszerű, utolsó pillanatban beadott módosítók alapján lehet komolyan megkezdeni − mondta Kuti.
A Molnál a dízelre vonatkozó jövedékiadó-emelés komolyan érintheti a finomítás és kereskedelem üzletág eredményességét. Kuti Ákos szerint a befektetők eleve óvatosabbá váltak a Mollal szemben, hiszen nem kizárt, hogy az energiaszektort is újabb tehervállalásra kötelezi a kormányzat. Ugyanez igaz a Telekom esetében, hiszen már régóta napirenden van a különadó meghosszabbítása, míg a gyógyszergyártók már jelezték, hogy az idén életbe lépő elvonások folytán a magyar piacon veszteségesek lesznek.
Sok még a bizonytalanság
A devizahiteles-mentő elképzelések körül olyan mérhetetlen bizonytalanság van, hogy nagyon nehéz az OTP-re gyakorolt hatását felmérni, és így a bankrészvényt fenyegető kockázatokat megítélni − mondta lapunknak Pletser Tamás, az ING elemzője. Attól kezdve, hogy az egészből nem lesz semmi, a feltételek további romlásáig (azaz hogy a bankoknak kötelezően forinthitelre kell cserélniük a devizahitelt) számos verzió kering a piacon. A jelenleg ismert információk viszont már be vannak árazva a bankpapír árfolyamába − vélekedett az elemző.
A Molt érintő korábbi forró kérdések közül Pletser szerint most nagyjából mindegyik nyugvóponton van. Szíriából november 15-ig biztosítva vannak a bevételek. Kérdés, hogy ha Líbiában beindul az olajtermelés, akkor a szír embargó erősödik-e. Ha így lesz, akkor a Mol bajban lehet, mert egy idő után nem biztos, hogy fizetni tudnak a szíriaiak. A kurdisztáni területen nem befolyásolja a Mol megítélését, hogy partnere, a Gulf Keystone árulja a részesedését, viszont egyre több olyan hír van, miszerint az év végéig megegyezés születhet a tranzitról, ami nagyon kedvező lenne a Mol számára. A horvátok a választási kampánnyal vannak elfoglalva, vagyis onnan sem érkeznek újabb hírek.
Pletser szerint az olajcég számára a legnagyobb kockázatot jelenleg a magyar költségvetés helyzete jelentheti: azt már beárazták a szereplők, hogy a válságadó marad, ám lehetséges, hogy a kormánynak további forrásokat kel találnia. Ebben az esetben akár a 18 százalékban meghatározott bányajáradék emelése, akár a Mol számára 50-60 milliárdos nyereséget biztosító gázszállítás profitjának megcsapolása is szóba kerülhet. Egy ilyen törekvés ismét nyomás alá helyezheti a részvények árfolyamát, míg a különadó és a Robin Hood-adó továbbélésével már most is számol a piac.
Szeptember végén lehet érdemes pozíciót felvenni
Nagyon nehéz jelenleg megmondani, hogy mi lesz a tőzsdéken, hiszen hiába vannak extrém árazási szintek, a kockázatok is nagyon magasak − véli Herczenik Ákos, a Raiffeisen Bank elemzője. Herczenik szerint a gondot az jelenti, hogy nem látszik, miként oldódhatna meg az európai adósságválság. Ugyanakkor a Raiffeisen elemzője szerint elképzelhető, hogy a klasszikus forgatókönyv valósul meg az idén, vagyis májusban érdemes volt elhagyni a piacot, és valamikor ősszel, szeptember végén lehet pozíciót felvenni. Az úgynevezett Mikulás-rallynak ugyanis lehet esélye, ha nem jönnek már újabb rossz hírek a világban.
A magyar piac ugyanakkor teljesen más. A gyógyszergyártók esetében bizonytalan, milyen befizetésekre kényszerülnek majd, és az OTP-nél is kulcsfontosságú lehet a negyedik negyedév. A piac ugyanis árgus szemmel lesi majd, hogy melyik banknál mennyien kérik a kedvezményes törlesztést. A forint is szinte biztos, hogy gyengébb lesz, így talán a Mol lehet a legjobb választás. Herczenik szerint ezt a részvényt lehet érdemes venni, hiszen itt nem lát nagyobb aggodalomra okot, és a jelenlegi árszinten már van felfelé potenciál a részvényben.
Nagy lehet a csapkodás
Csapkodó és ideges piacokra számít az elkövetkező időszakban a Quaestor, mivel a megoldandó feladatok komplex problémát jelentenek. A brókerház elemzői is a Molt tartják a legvonzóbb magyar részvénynek. A papír historikusan is olcsónak számít, és a szektortársakhoz képest is vonzó szinteken van. Ráadásul a Mol esetében igazi sztorik indulhatnak 2012−2013-tól, aminek hatására jelentősen nőhet a profit. Ugyanakkor jelenleg a magyar állami tulajdonrésszel kapcsolatos kockázatok mellett még ott vannak a világgazdasági és geopolitikai rizikófaktorok. Ennek ellenére 20 500 forintos célárfolyam mellett gyűjtés helyett már vételre ajánlja a részvényt a brókercég.
Az OTP esetében eladásról változott gyűjtésre a Quaestor ajánlása 4820 forintos célár mellett. A brókercég elemzői viszont hangsúlyozzák, hogy bár a magyar bankrészvény olcsó, ez egyáltalán nem jelent étvágygerjesztő szintet. A magyar gazdasági környezet egyáltalán nem kedvező az OTP számára.
Egyáltalán nem optimista a gyógyszergyártókkal kapcsolatban a Quaestor. A Richter például a versenytársakhoz képest nem tekinthető olcsónak, és a stratégiai lépések is csak hosszabb távon gyümölcsözhetnek a cégnek. Ráadásul egyelőre nem is számszerűsíthető, hogy milyen kiadásokkal kell számolniuk a gyógyszercégeknek az állami megszorítások kapcsán, ami tovább növeli a bizonytalanságot.
