Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Belátható távolságba került a részvénypiac mélypontja, a részvényárak ugyan még csökkenhetnek egy kicsit, azonban ekkor már fenntarthatatlan szintekre süllyednének - állítja optimista hangvételű elemzésében Peter Brimelow, a marketwatch.com elemzője. A szakértő Jeremy Siegel, a Wharton University professzorának módszerére támaszkodik állítása igazolásához.
Siegel az amerikai részvénypiac kumulált teljesítményét mérte az elmúlt 200 évben úgy, hogy figyelembe vette az időközben fizetett osztalékokat és megpróbálta kiszűrni az infláció hatását. Arra a következtetésre jutott, hogy hosszú távon az amerikai részvénypiac 7 százalék körüli hozamot biztosított dollárban számolva. A részvényárak erre a 7 százalék körüli teljesíményre húzott hosszútávú trendvonal körül ingáztak 200 éven keresztül, de jelentősebb mértékben nem tudtak elszakadni tőle sem felfelé, sem lefelé huzamosabb ideig (a trendvonalat logaritmikus skálán húzta be).
Rosszabb, mint 1932-ben
Az elemzés szerint jelenleg már 43,1 százalékkal állnak a részvényárfolyamok hosszú távú trendjük alatt, ilyen szélsőséges értékekre mindössze háromszor volt példa. 1932-ben 42, 1974-ben 41, és 1981-ben 40 százalék volt az eltérés lefelé a hosszú távú trendtől. A pozitív irányú igen szélsőséges kilengésre a 90-es évek végén volt példa, akkor felfelé 80 százalékkal haladták meg a részvények Siegel féle hosszútávú trendjüket (1999 végén 85 százalékkal).
Bár a mért szélsőséges értékek minden esetben egy-egy hosszútávú piaci mélypontot vagy csúcsot jeleztek, azért óvatosan kell bánni ezzel a mutatóval is. Főleg azért, mert hosszútávú trendeket mutat, s az átlagtól való eltérés akár hosszabb ideig is fennmaradhat a piacon. A mutató a trend és a részvénypiac eltérését évente egyszer a záróárfolyamok alapján mutatta. Így az, hogy 2008. december 31-én hol álltak a részvényárfolyamok hosszútávú trendjükhöz képest, nem feltétlenül jelzi előre, hol állnak majd 2009 december 31-én, bár az elmélet szerint kissebb a valószínűsége, hogy alacsonyabban. Így könnyen elképzelhető, hogy az amerikai részvényárfolyamok az év folyamán még tovább esnek, mielőtt a piac elérné végleges mélypontját.
Ezért az az állítás, hogy a részvények tovább eshetnek (Nincs remény, még rosszabb lesz a helyzet) és hosszabb távon innen már emelkedni fognak, nem feltétlenül mondanak ellent egymásnak. Az elemző mindenesetre optimista, szerinte ilyen medvét minden generáció csak egyszer tapasztal meg.
