A szlovák jegybank az ECB-vel egyetértésben szerda este több mint 17 százalékkal eltolta az árfolyamsávot, azaz felértékelte az elmúlt időszakban rekordot-rekordra halmozó koronát. A szlovák deviza a forintnak is lendületet adott, a hazai fizetőeszköz euróhoz viszonyított jegyzése a volt sáv erős szélével, a 240-es szinttel kacérkodik.
Tovább roboghat a korona
Kovács Mátyás, a Raiffeisen Bank makroelemzője szerint már most egyértelműen látszik, hogy a szlovák korona magával húzza a többi régiós devizát is, nemcsak a forintot. Ennek mértéke nyilván függ attól, hogy Szlovákiának milyen erősségű koronára van szüksége. A piac nyilván megpróbálja majd minél magasabban tartani a szlovák deviza árfolyamát addig, amíg júliusban kihirdetik a végső átváltási árfolyamot, magyarázza a szakértő. Ugyanakkor az átváltási árfolyam kihirdetése után már nem várható különösebb mozgás, és ekkor a forint erősödése is megállhat.
Nandita Singh, a JPMorgan feltörekvő piaci stratégiai elemzője szerint a korona eurókonverziós rátája minden bizonnyal a jelenlegi árfolyam közelében alakul majd.
Németh Dávid, az ING elemzője szerint a szlovákok lépése nem volt meglepetés, hiszen már korábban is nyilvánosságra hozták, hogy a 30 korona/euró árfolyamot tekintenék ideálisnak. Úgy látja, hogy a korona nagyon felértékelődött, és ha nem erősödik tovább, akkor megtorpanhatnak a régiós devizák, köztük a forint is. Ha kihirdetik a korona végleges átváltási árfolyamát, akkor már csak kicsi mozgástere lesz a valutának.
A JPMorgan közép-európai közgazdásza, Szentiványi Nóra szerint a szlovák korona eurókonverziós rátája akár a mostanra szükségesnek tűnő 30-as szint alá is mehet, ám véleménye szerint nem lehet 28-27-nél alacsonyabb, hiszen ez olyan mértékben csökkentené az inflációt, amely már sokként hatna a szlovák gazdaságra. A szlovák jegybank által most eltolt sáv alsó széléhez (25,60-hoz) közeli euró-árfolyamon végrehajtott konverzió a nulla közelébe vinné az inflációt Szlovákiában, amely kínálati oldalon jelentős zavart okozna a gazdaságban. Épp ezért Szentinványi úgy vélekedik, hogy a július 8-án meghatározandó konverziós ráta ideális esetben a most meghatározott euró/korona középárfolyam (30,13) közelében lehet.
Elmaradhat a kamatemelés
Természetesen a korona felértékelődése magával hozta a régiós devizák felértékelődését is; ugyanakkor a forint erősödött a legjobban - hangsúlyozza Németh, aki szerint 242,50-es szint volt a rezisztencia, de miután ez második nekifutásra átszakadt, így a hazai fizetőeszköz könnyebben erősödhetett; a 238,50-239 körül lehet hamar az árfolyam.
Singh úgy véli: a forint rövid távon az idén februárban eltörölt árfolyamsáv alsó széle alá is benézhet a 240 alatti opciók jelenléte miatt; ezek további lendületet adhatnak a hazai devizának. A szakértő bizakodó a forinttal kapcsolatban, optimizmusát a fundamentumok szintjén a forint erősödést támogató fizetési mérleggel, valamint a jegybank aktivitásával magyarázza, bár megjegyezte, hogy a globális volatilitás és a belpolitikai bizonytalanság számít továbbra is a forintot fenyegető legnagyobb veszélyforrásnak.
Ami az MNB kamatpolitikáját hirdeti, Németh szerint a kamatemeléssel mindenképpen meg kell állni, és várni, hogy mi történik. Három hónap alatt 100 bázispontos emelés elég dinamikus növelés volt, a 2009-es inflációs cél pedig úgyis elúszott; érdemes augusztusig várni a legközelebbi kamatdöntéssel.
Hol áll meg a forint?
A JPMorgan elemzői szerint bár a szlovák jegybank a korona erősödését várta az árfolyamsáv eltolásától, az euróval szembeni jegyzés 30,5 alá süllyedését követően a szlovák deviza lendülete mérséklődött, viszont a régiós devizák - köztük is a legnagyobb mértékben a forint - euróhoz viszonyított árfolyama tovább erősödött. A hazai fizetőeszközzel szembeni optimizmus miatt a 240-es határ áttörése csak idő kérdése; a régióban tapasztalható alacsony likviditás miatt azonban arra a JPMorgan stratégiai elemzői nem vállalkoztak, hogy megjósolják, hol állapodik meg majd a forint.
Kovács viszont úgy véli, hogy a hazai fizetőeszköz akár 235 egységig is erősödhet az euróval szemben, miután a 238-239 szinteken található opciókat kiütik. Az erős forint egyébként segíti az MNB infláció ellen vívott harcát; 1 százalékos forinterősödés 0,2 százalékponttal csökkentheti az inflációs prognózist. A forint jelenegi 4 százalékos emelkedését kísérő 1 százalékpontos inflációs célcsökkentés lehetőségét ugyan negatívan befolyásokják az emelkedő olajárak, ám a Raiffeisen elemzőinek számításai szerint az energiahordozó drágulása csak 0,8 százalékponttal növelheti a prognózisban szereplő értéket. Amennyiben tehát a forint emelkedése tartós marad, az inflációs prognózis 0,2 százalékponttal csökkenhet. Kovács szerint bár az MNB nem kommunikálja, az aktuális árfolyamot mégiscsak figyelembe veszi az inflációs cél elérését szolgáló kamatemelések során.
