Visszamenőleges repiadó-könnyítést tervez a PM
A Pénzügyminisztérium (PM) tervei szerint az egyéni vállalkozók ebben az évben árbevételük 0,5 százalékáig, de maximum 100 ezer forintig, a társas vállalkozások a bevétel 0,5 százalékáig, de maximum 2,5 millió forintig adómentesen számolhatják el a reprezentációs költségeket.
Elliott-befektetések
(millió dollár) Cég neve Tevékenység Összeg CMGI Inc. internetes inkubátorcég 93 Sensei Ltd. mobiltelefon-fejlesztés és -dizájn 11 Secure Computing Inc. tűzfalak és hálózati biztonság 15 VivonPharmaceuticals Inc. biotechnológa 13,5 Dinamic Digital Depth Inc. 3D-technológiák 6,7 GenesisIntermedia.com internetmarketing 4 Answer Financial internetes biztosítási bróker 7 Mutual Pharmaceutical Company Inc. generikusgyógyszer-fejlesztő 15 Illinnois Superconductor vezeték nélküli technológiák fejlesztése 1 Híd Rádió Rt. média n. a. Forrás: Elliott Associates L. P.
A Híd Rádió és az Elliott Associates
Az 1977-ben alapított New York-i Elliott Associates (EA) L.P. az Egyesült Államok egyik régi befektetési alapja - derül ki a szervezet tájékoztatójából. Fennállása óta csak egy olyan éve volt, amelyben negatív megtérülésről adott számot. Az EA legnagyobb magánbefektetői az alapító igazgató Paul Singer és munkatársai, de számos cég, nyugdíjalap, alapítvány is befektetői közé tartozik. Az EA saját alapjának és off-shore al-alapjának, a Westgate International Ltd.-nek 1,5 milliárd dollár saját tőkéje van, amelyet pénzügyi, illetve kockázati tőkebefektetőként portfóliócégekben helyez el. Ezek között van a nagy internetes inkubátorcég, a CMGI Inc., a mobiltelefonok fejlesztésével foglalkozó Sensei Ltd., számos internetes, biotechnológiai és gyógyszeripari társaság, valamint a Híd Radió (HR) Rt. Amennyiben egy társaság finanszírozása érdekli az EA-t, általában a teljes befektetési összeget felvállalja. Ez cégenként 3 milliótól 100 millió dollárig is terjedhet. Számos portfóliócégének több finanszírozási kört is biztosított már. Az alap viszonylag alacsony mértékben vesz igénybe hiteleket. Charles Kovács, az EA magyarországi tanácsadója, a HR felügyelőbizottságának tagja a NAPI Gazdaságnak elmondta: az EA tagjainak legalább 5 millió dollárt kell befektetniük az alapba. Európában például Nagy-Britanniában, Lengyelországban is vannak befektetéseik. A HR médiaportfóliójának gyarapítására éppúgy kész az EA, mint más vállalkozásai esetén. Ez fontosabb számukra, mint az éves átlagban elért 14 százalékos hozam. T. K.-B. G.
A Hunguest egyezséget akar az Eravisszal
A Hunguest Vagyonkezelő ügyvédei a jelek szerint nem látnak reális esélyt arra, hogy a Hunguest Hotels Rt. többségi tulajdonát visszapereljék az Eravis-csoporttól, ezért a vagyonkezelő vezetése azt javasolja az alapítványnak, hogy tárgyalásos úton állapodjanak meg az Eravisszal az osztalék mértékéről és a vagyon megőrzéséről - hangzott el a cég tegnapi tájékoztatóján. A vagyonkezelő ezenkívül kapna egy balatoni szállodát és 4,5 milliárd forintot az Eravistól.
Csak az opció lehívásakor szükséges a nyilvános ajánlat
Az értékpapírtörvénynek a vállalatfelvásárlásokra vonatkozó, a parlament elé került módosítása az opciós szerződés megkötésekor bejelentési kötelezettséget ír elő az opciót megszerző részvényesnek, ha annak közvetlen vagy közvetett tulajdoni részesedése eléri az öt százalékot. Ugyanez érvényes minden további 5 százalék megszerzésekor. Vételi ajánlat tétele viszont csak az opció lehívásakor kötelező, ha a részvényes tulajdoni aránya a lehívott opcióval együtt eléri a 33 százalékot. A törvényhozó szándéka eredetileg is ez volt, de a beterjesztett szöveg nem fogalmazott egyértelműen, így azt többen félreértették. Úgy értelmezték a szöveget, hogy a vételi ajánlattétel kötelezettsége az opciós jog megszerzésekor keletkezik. A törvény végleges szövege ezért világosabban fogalmaz majd - felelte lapunk kérdésére az Igazságügyi Minisztérium. A lépés mindenekelőtt a Molt érinti, az olajtársaságnak így nem kell az épt.-módosítás életbelépésével egyidejűleg nyilvános ajánlatot tennie a TVK részvényeseinek. (NAPI)
A City Code a piac önszabályozása
A legtöbb európai szabályozás a londoni megoldást tekinti mintának. A City Code a kisebbségi részvényesek védelmét, a piac átláthatóságát és a kontroll megszerzéséért fizetett bónusznak a kisebbségi és többségi részvényesek közötti megosztását tekinti alapelvnek. A brit Panel of Takeovers and Mergers tagjait a jegybank, a tőzsde és a City szakmai szervezetei delegálják. A felvásárlási szabályok Panel által megalkotott együttese - a City Code - nem jogszabály, de megsértésének súlyos következményei lehetnek. A britek nem akarták átvenni az uniós szabályozást, mert ha jogszabályban és nem a City Code által szabályozzák a felvásárlásokat, pereskedéssel a végtelenségig el lehet húzni az ügyeket, ahogy ez a kontinentális Európában gyakran meg is történik. Jelenleg a Panel bizonyos döntéseit meg lehet támadni a bíróság előtt, de határozata megváltoztatására kényszeríteni nem lehet. A bírósági végzés csak azt mondja ki, hogy a következő hasonló esetben hogyan kell eljárnia a Panelnek.
Nyolc napon belül tárgyalni kell a felügyelet határozatai ellen indított pereket
A vállalatfelvásárlási törvény legutóbbi, a kormány által jóváhagyott változatában több pozitív változtatás történt a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének (PSZÁF) javaslatához képest. Az új változat szerint a felügyelet intézkedései ellen indított pert nyolc napon belül tárgyalni kell, ami megakadályozza a felvásárlási ügyek végeláthatatlan elhúzódását. A kisebbségi részvényesek védelmének fontos eszközét, a vállalati alapszabályokban kiköthető tulajdon- és befolyásszerzési korlátozások lehetőségét viszont tovább szűkíti a tervezet. A két legvitatottabb pont, a felvásárló cégek közötti együttműködés bizonyíthatósága, illetve a PSZÁF meglehetősen széles körű mérlegelési jogköre megmarad.
Újabb kísérlet a Hotel Rózsadomb eladására
A NAPI Gazdaság információi szerint újabb pályázatot írnak ki a Hotel Rózsadomb tulajdonosai a szálloda eladására. A minimális árajánlatot ezúttal a korábbinál lényegesen alacsonyabban, 2,9 milliárd forintban szabják meg. Az elmúlt időszakban vevőjelöltekben sosem volt hiány, de az üzletet senkivel sem sikerült megkötni.
A kockázati tőke sem kockáztat szívesen
A szakértők szerint leghelyesebb a kockázatitőke-befektető részéről, ha a cégvezetésbe nem avatkozik bele egészen addig, amíg a társaság a kijelölt úton halad. Arról viszont nem árt már a befektetés előkészítésekor, a szindikátusi szerződésben részletesen megállapodni, hogy ki milyen lépésekre jogosult akkor, ha problémák merülnek föl. Egy nem várt válság kitörése után ugyanis a befektető és a menedzsment már nehezen tud megegyezésre jutni - mondta lapunknak Pártos László, a Squarra & Partos Lovells ügyvédi iroda ügyvezető partnere, a Magyar Vállalkozásfejlesztési Szövetség mai konferenciájának előadója.
A pénzügyi befektetők vannak erősebb helyzetben
A tőkehiányos magyar gazdaságban Pártos László tapasztalatai szerint a pénzügyi befektetők vannak általában erősebb helyzetben, ha a tulajdonosi és a szavazati arányok eltérnek egymástól, a befektető javára billen a mérleg. A korszerű technológián alapuló ágazatokban, kiváltképp az internetszektorban azonban ez gyakran fordítva van, nemcsak a gazdasági, hanem a jogi szokásoktól is eltérnek a szellemi tőkét biztosító befektető javára. Ezt az engedményt a befektetők gyakran sokkal keményebb szabályokkal ellensúlyozzák a szerződésben. Például a kiszállás (exit) során a menedzsmentnek is kötelessége részvényeinek egy bizonyos százalékát eladni. Így a harmadik fél, akinek a befektető értékesíti a táraságot, már többségi tulajdonhoz juthat. Amúgy is bajban lévő társaságok kisebbségi tulajdonhányada kevéssé lenne eladható.
