A gazdaság stabilizálódására utaló jelek ellenére még korai azt a következtetést levonni, hogy a gazdasági aktivitást az USA-ban és külföldön egyaránt fékező erők már a biztos fellendülést lehetővé tevő mértékben enyhültek volna. Noha érzékelhető, hogy a gazdasági ciklusnak a terrortámadás miatt bizonyosan zsugorodásba váltó fázisa a végéhez közeledik, rövid távon továbbra is számottevő kockázatokkal kell számolni - szögezte le a Fed elnöke San Francisco-i beszédében. A vezető New York-i tőzsdeindexek esése ezt követően azonnal felgyorsult, az államkötvényhozamok pedig rohamosan csökkeni kezdtek.
Alan Greenspan október óta először értékelte az USA gazdaságának állapotát, amit nagy várakozás előzött meg, hiszen a Fed vezetőinek legutóbbi nyilatkozataiból azt is ki lehetett hallani, hogy a recesszióból való kilábalás az év közepéig megindul. A GDP a tavalyi harmadik negyedévben éves összevetésben 1,3 százalékkal zsugorodott, a negyedik negyedévben ezt az elemzői konszenzus szerint 1 százalékos csökkenés követte, ami után a folyó negyedévben már 0,7 százalékos bővülés várható, így sokan a kamatcsökkentési ciklus végét emlegették. Greenspan szavaiból azonban az derült ki, hogy szinte biztosra vehető a 13 hónapon belül 12. monetáris enyhítés a nyíltpiaci bizottság (FOMC) január 29-30-i ülésén. Az elsődleges állampapír-piaci forgalmazók zöme arra számít, hogy az FOMC újabb 25 bázisponttal csökkenti a jelenleg 1,75 százalékon lévő irányadó egynapos kamatot.
Greenspan hosszú listával tette nyilvánvalóvá, hogy a Fed miért nem lehet elégedett. A vállalati nyereségek és az állóeszköz-beruházások gyengék, a munkanélküliség emelkedik, a részvényárfolyamok jócskán elmaradnak a két évvel ezelőtti csúcsoktól. A gazdaság keresleti oldalának izmosodása ellen hat az ingatlan-jelzálogkamatok emelkedése, valamint az energiaféleségek valószínű drágulása. A termelés elmarad az értékesítésektől, ami a vállalati raktárkészletek leépítésére utal és ez növelheti a nyereségeket. A vállalatoknak azonban kicsi a mozgásterük költségeik érvényesítése terén. A pénteken közzétett adatok szerint a termelői árak decemberben az egymást követő harmadik hónapban csökkentek, ezúttal 0,7 százalékkal, így tavaly 1986 óta a legmérsékeltebben emelkedtek.
B. P. A.
