Az amerikai gazdaság teljesítménye továbbra is átlag alatti és a rendelkezésre álló adatok alapján a feldolgozóipar zsugorodása átterjedhet más ágazatokra is. A vállalati nyereségek nyomás alatt állnak, mindazonáltal már vannak jelei, hogy a korábbi kamatcsökkentések és az adó-visszatérítések a magánfogyasztásban kezdik éreztetni hatásukat. A vállalatok hatalmasra duzzadt raktárkészleteinek leépítése ugyan megkezdődött, de a szintjük még így is túlságosan magas. Az inflációs nyomás ugyanakkor kicsi és várhatóan tovább mérséklődik - áll a Fed nyíltpiaci bizottságának (FOMC) közleményében, amelyet azt követően adott ki, hogy az irányadó egynapos kamatot újabb 25 bázisponttal, 3,5 százalékra, a diszkontkamatot ugyancsak 25 bázisponttal 3 százalékra mérsékelte.
Az FOMC az idén a gazdaság ösztönzése érdekében eddig hét alkalommal, összesen 300 bázisponttal, azaz 19 év óta a legnagyobb mértékben mérsékelte a hitelköltségeket, utoljára 1994 márciusában látott mélypontra. A döntés - amelynek indoklásából az elemzők egy része azt olvasta ki, hogy még ezzel sem ért véget a kamatcsökkentési ciklus - teljes mértékben megfelelt a piaci várakozásoknak. A Reuters által megkérdezett 25 elsődleges állampapír-piaci forgalmazó egyöntetűen 25 bázispontos monetáris enyhítést várt. A tekintetben azonban erősen megoszlottak a vélemények, hogy az FOMC az idén tesz-e még hasonló lépéseket: a Dow Jones által megkérdezett 18 elemzőből 11 úgy vélte, a mostani lépéssel véget ért az agresszív kamatcsökkentési ciklus. A Bloomberg által megkérdezett elemzők viszont újabb legalább 25 bázispontos mérséklésre számítanak, szerintük ugyanis a Fed mindaddig folytatja a monetáris enyhítést, amíg nincsenek világos jelei annak, hogy a gazdaság állapota javul. Az eddigi lépések hatása még csak pszichológiai: a fogyasztói bizalom az áprilisi ötéves mélypontról felfelé mozdult el, és ez segített magas szinten tartani a gazdaság motorját jelentő háztartási kiadásokat.
Az első negyedévben éves összehasonlításban 1,3 százalékkal növekvő GDP a második három hónapban az első hivatalos becslés szerint már csak 0,7 százalékkal bővült - nyolc éve a legkisebb ütemben -, de az általános vélemény az, hogy a jövő héten napvilágot látó felülvizsgált adat már a nullához igen közeli értéket mutat, sőt az is lehet, hogy a gazdaság valójában zsugorodott. Pozitív jel viszont, hogy a recesszióban lévő feldolgozóiparban bejelentett hatalmas létszámleépítések ellenére a munkanélküliségi ráta a prognózisokra rácáfolva nem emelkedett és az ingatlanpiac erős maradt.
A befektetők a döntés bejelentése előtt mindenesetre további monetáris enyhítésre fogadtak; a kétéves államkötvények hozama már hétfőn a történelmi mélypontot jelentő 3,69 százalékra süllyedt és a dollár az utóbbi hetekben folyamatosan lemorzsolódó árfolyama tegnap stabilizálódni látszott az euróhoz képest. A határidős kamatkontraktusok decemberi árfolyama 3,29 százalékos irányadó kamatot jelzett előre az év végére
B. P. A.
