Az Egyesült Államokban a második negyedévben a vártnál lényegesen jobban emelkedett a termelékenység a jelentős vállalati létszámleépítések és munkaidő-csökkentés nyomán. Az egységnyi munkaerőköltség csak kismértékben nőtt, ami megkönnyíti a további kamatcsökkentést.
A második negyedévben éves szintre kivetítve 2,5 százalékkal emelkedett az agrárszektoron kívül a termelékenység az USA-ban, ami a legnagyobb növekedés az utóbbi egy évben - derül ki a washingtoni munkaügyi minisztérium tegnapi jelentéséből. A minisztérium egyúttal a korábban megadott 1,2 százalékos visszaesésről 0,1 százalékos növekedésre módosította az első háromhavi adatot. Az új számítási módszer alapján korrigálták az előző évek produktivitási mutatóit is, így 1996-2000 között évente átlagosan 2,5 százalékkal nőtt a termelékenység, szemben a korábban kalkulált 2,8 százalékkal. A tavalyi egész évi adatot ugyanakkor ennél nagyobb mértékben, 4,3-ról 3 százalékra csökkentették.
A Wall Street a számítási eljárás most bevezetett módosítása miatt várta különös figyelemmel a második negyedévi adatot és a konszenzus csak 1,5-1,6 százalékos növekedéssel számolt. Az óvatosságot igazolja, hogy a tavalyi második negyedévhez képest a produktivitás csak 1,6 százalékkal emelkedett, ami a legkisebb ütem 1997 második negyedéve óta. Nem igazolódtak ugyanakkor azok a múlt héten napvilágot látott vészjósló előrejelzések, hogy véget ért az új technológiák által előidézett növekedés időszaka és a termelékenység növekedése várhatóan elmarad az utóbbi évek átlagától, ami az amerikai tőzsdeindexek összeomlását fogja eredményezni, amint a befektetők szembesülnek a rideg valósággal.
A Bloomberg által megkérdezett elemzők szerint jó hír a termelékenység fellendülése, mert mérsékli az inflációt és lendületet ad a vállalati nyereségek növekedéséhez, kedvezőtlen azonban, hogy a vállalatok ezt nagyarányú létszámleépítésekkel és a munkaidő csökkentésével érték el, miután a gazdaság évtizede nem látott gyenge teljesítménye miatt nyereségeik szintén utoljára 1991-ben tapasztalt mértékben apadtak. A termelékenység növekedése mindazonáltal megfékezte az inflációs nyomás megítélése szempontjából fontosnak tekintett egységnyi munkaerőköltség növekedését: az első három hónapra kimutatott 5 százalék után éves szintre vetítve csak 2,1 százalékos volt az emelkedés a második negyedévben. Ez még valószínűbbé teszi, hogy a Fed a nyíltpiaci bizottság (FOMC) augusztus 21-én esedékes ülésén az általános várakozásnak megfelelően a gazdaság ösztönzése érdekében újabb 25 bázisponttal csökkenti a jelenleg 3,75 százalékos irányadó egynapos kamatot.
B. P. A.
