Az idei év első félévében a tőkepiacok eufórikus hangulata
korántsem kizárólag a makrogazdasági
folyamatokhoz volt köthető. 2023-ban ugyanis robbanásszerűen jelent meg egy fogalom – a mesterséges intelligencia –, amely potenciálisan örökre megváltoztathatja az emberek életét.
Maga a technológia persze nem új keletű, eddig azonban
csupán a felszín alatt könnyítette meg mindennapjainkat.
Idén viszont már közvetlen módon is berobbant az életünkbe, például azzal, hogy
az emberek számára unalmas és
repetitív feladatokat gyorsan és egyszerűen megoldja. Ez pedig nagy érték, melyet
a technológiai vállalatok is felismertek – mutatott rá az SPB Befektetési Zrt. szakértője.
Hatalmas verseny alakult
ki
Az idén elterjedt ChatGPT nevű nyílt forráskódú chatbot megjelenése óta hatalmas verseny
alakult ki a tech-óriások között a mesterséges intelligencia implementálásában.
A világ legnagyobb vállalatai hatalmas összegeket költenek
arra, hogy felvegyék a versenyt az új, potenciálisan
ezermilliárd dollárokat érő iparágban. Az Amazon például elindította az AWS
platformját, amelyen keresztül a
mesterséges intelligenciája képfelismerésre és a beszéd szöveggé alakítására
képes.
A Google pedig a Bard AI nevű alkalmazásával szeretné
felvenni a versenyt a ChatGPT-vel, míg a Meta különböző személyiségekkel rendelkező chatbotot fejleszt.
Természetesen az Apple sem marad ki a versenyből:
az almás cég kiterjesztett-valóság szemüveget fog gyártani 2024-től.
Azt természetesen még nagyon nehéz megjósolni, hogy mennyit fog érni a mesterséges intelligencia a jövőben.
A piac viszont a jövőt árazó mechanizmusok közé tartozik, azaz a 2023-as
részvényhozamok alapján rendkívül
nagy potenciálban bíznak a befektetők. Év eleje óta ugyanis az S&P-ben
lévő, mesterséges intelligenciával
foglalkozó cégek átlagosan 47 százalékot, míg a mega-tech cégek 67 százalékot emelkedtek.
Túlárazott-e a piac?
A nagy kérdés az, hogy valóban akkora növekedési potenciál
van-e a mesterséges intelligenciában, ahogyan
azt a piac árazza, vagy egy esetleges túlreagálásról beszélhetünk?
Ha megvizsgáljuk a technológiai vállalatok jelenlegi
árfolyamát az egy részvényre jutó eredményükhöz képest, akkor azt láthatjuk, hogy a mega-tech cégek átlagosan
hetvenszer annyiba kerülnek, mint amennyi
az ezen vállalatok jelenlegi eredménye. A technológiai vállalatok, különösen a
mega-tech cégek túlárazottnak számítanak – figyelmeztet az SPB Befektetési Zrt.
privátbankára.
Irtózatos elvárások
vannak az AI megjelenése miatt
Az elemzőknek ráadásul rendkívül nagy elvárásaik vannak a
technológiai vállalatok jövőbeni teljesítménye kapcsán. Az Nvidia esetében
például az elemzői konszenzus a következő 4 évben éves átlagban 34 százalékos
növekedési ütemet vetít előre, méghozzá úgy, hogy a félvezető iparág átlagos múltbéli
növekedési üteme ennél jóval alacsonyabb, 6 százalékos.
A Metánál sincs másképpen, hiszen a vállalat a tavalyi évben
óriási mennyiségű összegeket költött a metaverzum kiépítésére, miközben a projekt
nem a vártak szerint alakult: megtérülés helyett a projekt vesztesége már
meghaladta a 40 milliárd dollárt. Ennek eredményeképpen a Meta cégértéke a
csúcshoz képest elvesztette a kétharmadát.
A metaverzum bukása ellenére 2023-ban a cég árfolyama
lendületet vett: a Meta a mélyponthoz képest egészen elképesztő, 266 százalékos
árfolyam-emelkedést produkált.
Érdemes másfelé venni az irányt
A technológiai cégek túlárazottságát tekintve a befektetőknek
érdemes e szektort alulsúlyozni, és inkább a defenzív szektoron belül
körülnézniük. A mindennapi fogyasztási javak előállításával és értékesítésével
foglalkozó defenzív szektorban ugyanis bőven akad alulárazott vállalat.
Ebből adódóan a defenzív vállalatok bevételei a technológiai szektorral összehasonlítva pontosabban előre jelezhetőek.
Ráadásul
idén a defenzív szektor alulteljesítőnek számít az S& P-hez képest, mivel
ezen cégek átlagosan mindösszesen 2 százalékot emelkedtek az év eleje óta – hangsúlyozta Láng András.
Az alulteljesítés elsődleges oka, hogy a befektetőknek
elmúltak a recessziós félelmeik, és a tőkéjüket a kockázatosabb, ugyanakkor
nagyobb hozampotenciállal rendelkező szektorokba helyezték át.
Természetesen a magas inflációs környezet is negatívan hat a
szektorra, amely ennek ellenére 2022-ben „megvédte” a defenzív címét, amikor az
emelkedő infláció ellenére is felülteljesítette a piacot.
Láng András privátbankár a Napi.hu-nak hangsúlyozta: azon defenzív cégek lesznek
versenyelőnyben a többiekhez képest, amelyek a növekvő inputköltségeket be
tudják építeni a termékeik árába, a volumenek visszaesése nélkül. Az
üdítőital-gyártó cégek például kevés számú versenytárssal rendelkeznek olyan nagyvállalatokkal,
mint például a Coca Cola, vagy a Keurig Dr Pepper.
Neves márkákról beszélünk, amelyeket a fogyasztók nem tudnak
könnyen lecserélni egy olcsóbbra.
A szépségipari cégek közül az Estee Laudert érdemes
kiemelni, amelynek portfóliója kiváló növekedési kilátásokkal rendelkezik a
versenytársakhoz képest, így az elemzők 30 százalékos felértékelődési potenciált
látnak a vállalatban.
Összefoglalásképpen elmondható, hogy az idei év első felének
tőkepiaci ralija két tényező együttes hatásának volt köszönhető: a vártnál jobb
gazdasági eredményeknek, valamint a mesterséges intelligencia térnyerésének.
Utóbbi azonban nem fog sokáig tartani, hiszen a piac várakozásai jelenleg túl magasak a mesterséges intelligencia hozzáadott értékéhez képest.
Éppen ezért a befektetőknek érdemesebb most az idén
alulteljesítőnek számító defenzív szektor cégei felé venni az irányt – húzta alá végezetül az SPB Befektetési Zrt. privátbankára.
