Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A forintpiaci helyzet egyelőre segíti a jegybanki kamatvágásokat, ugyanakkor fokozza is a korrekciós kockázatot − hívják fel a figyelmet elemzők. Bár a bizonytalan fiskális pozíció nem indokolja, a hozamfelárak stabilizálódása és a forint kisebb volatilitása mind azt jelzi, hogy tovább fog ereszkedni a kamatszint. Ugyanakkor a szignifikáns külföldi kitettség - a forint-kötvényállomány csaknem fele külföldi rezidensek kezében van − gyorsan véget is vethet ennek a kedvező folyamatnak, aminek elkerülhetetlen következményei lehetnek a kamatpályára nézve.
A Magyar Nemzeti Bank ebben a hónapban még vélhetően folytatni fogja a kamatcsökkentési sorozatot egy újabb, 25 bázispontos vágással, 6,00 százalékra, ugyanis bár az ötéves cds-felár október közepe-vége óta növekedett, az emelkedés nem számottevő, másrészt a forint árfolyama is viszonylag erős szinteken van − hangsúlyozza Árokszállási Zoltán, az Erste elemzője. A három hónapos diszkontkincstárjegy hozama október vége óta 6 százalék alatt van, miközben a három hónapos időtávon várt rövid kamatszint bőven 6 százalék alatt áll már. Azaz, a piaci árazások alapján úgy tűnik, az lenne meglepőbb, ha nem jönne most újabb kamatvágás.
A folytatásban azonban már inkább arra számít Árokszállási, hogy a kamatvágások üteme le fog lassulni. Az inflációs kilátások 2013-ra inkább romlottak, semmint javultak volna az elmúlt hónapokban a költségvetési csomagok hatására, miközben a növekedési kilátások érdemben romlottak. A külpiaci hangulat nagyon jó, azonban nehéz megítélni, hogy ez a jó hangulat meddig tarthat ki. A hazai kockázatokat pedig a folytatódó nem megszokott költségvetési politika mellett fokozza, hogy a külföldi befektetők forintállampapír-állománya csúcsszintek közelében, közel 4900 milliárd forinton áll, ami a teljes forintpapír-mennyiség több mint 40 százaléka. Ezért a jegybanknak nagyon óvatosnak kell lennie a jövő évi kamatvágásokkal. Az Erste szerint ha nem romlik el a külpiaci hangulat, akkor negyedévente egy-egy 25 bázispontos csökkentéssel a jövő év végére az idei év végi 6 százalékról 5 százalékig csökkenhet az alapkamat.
25 bázispontos vágást vár kedden Bebessy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfóliómenedzsere is. Mint mondja, a piaci helyzet semmit sem változott a korábbi hónapokhoz képest, így nem számíthatunk az erőviszonyok átrendeződésére a monetáris tanácson belül. Az októberi inflációs szám a vártnál kedvezőbben alakult, ami szintén inkább a külső tagokat erősíti. A forint rendkívül erős, a kamatvágások ellenére a hozamfelárunk alig változott, ugyanis a devizapiaci feszültségek oldódásával a bázis swap visszaszűkült egészen a 2011. őszi romlás előtti szintekre. A volatilitás folyamatosan esik, így az avval igazított carry még javulni is tudott, még vonzóbbá téve a forintot.
