Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Az októberi, 300 bázispontos rendkívüli kamatemeléssel 11,5 százalékra feltornázott jegybanki alapkamat idén még biztosan kitart a Napi-konszenzus szerint, holott a monetáris tanács (MT) hétfői ülését követően közreadott inflációs jelentés az árindex érdemi javulásáról számolhat be.
A forint euróval szembeni gyengülése ugyan visszafogta a külföldről származó termékek árcsökkenését, azonban egy sor tényező segítette az árindex mérséklődését. Az augusztusi jelentésben jövőre még csaknem 140 dolláros olajárral számoltak, ami azóta lényegében a felére csökkent, s az importált (gyengülő) infláció a gyengébb forint ellenére is hatással van az árakra - mondta lapunknak Török Zoltán, a Raiffeisen vezető elemzője. A 2009-re várt GDP-növekedés az előző, 2,6 százalékos prognózisról akár -1 százalék alá is csökkenhet, ez a háztartások fogyasztásán keresztül keményen visszafogná a keresletet, s jelentősen csökkentheti a másodlagos inflációs nyomás kockázatát. A fogyasztói árindex kilátásai azonban hiába tennék lehetővé a meredek kamatvágást, egyelőre még mindig a pénzügyi stabilitás a legfontosabb, s ennek biztosítása hónapok, rosszabb esetben akár fél év kérdése is lehet - véli Suppan Gergely, a Takarékbank makroelemzője. Török szerint nem zárható ki, hogy az MT mégis lazít majd a kondíciókon, mivel lényegében mindegy, hogy 10 vagy 11,5 százalék között hol helyezkedik el a kamat. Ezt támasztaná alá az is, hogy a feltörekvő piacok inflációs pályái és kamatszintjei alapján Magyarországon rendkívül magasnak számít a kockázati felár.
A konszenzus ugyanakkor az első negyedévre várja az első vágást, s ezt várhatóan egy fokozatos eltolódás előzheti meg az MNB kommunikációjában. Az előző hónapokban ugyanis az inflációs szempontokat háttérbe szorították a pénzügyi rendszer stabilitására vonatkozó megjegyzések, s a külső hangulat esetleges javulásával ismét nagyobb súlyt kaphatnak a hazai makrotényezők az MT-tagok értékelésében. Jelentős a bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy alakul a jövő évi vágássorozat. Dunai Gábor, az OTP Bank szakértője szerint ha az MNB néhány hónapon belül ráveszi a befektetőket a kockázatvállalásra és így tényleg beindul tavasszal a lazítási ciklus, akkor akár 400-500 bázispontot is vághat a tanács. Abban az esetben viszont, ha a külső forrásbevonás mégsem tér vissza, a jegybank kénytelen lesz megtartani a magas prémiumot. A konszenzus 350 bázispontos vágást vár jövőre, azaz enyhén, de alacsonyabb lehet az alapkamat a rendkívüli ülést megelőzőhöz képest.
