A jegybankok összehangolt, rendkívüli kamatcsökkentési akciója Suppan Gergely, a Takarékbank gazdaságelemzője szerint mindössze arra lehet elegendő, hogy a földet érés zaját némiképp tompítsa. A mostani kamatvágás ugyanis nem képes helyreállítani a bankok közötti bizalmat és az egyre több szektort szorongató likviditási problémákra sem jelent megoldást. A váratlan kamatcsökkentés által előidézett hirtelen optimizmust az euró/forint árfolyama mindössze egy pillanatig érezte meg. A BUX a kamatcsökkenés napjának délutánján újra öt százalék feletti veszteséget mutatott, jelezve, hogy a piacokat nem hatotta meg a jegybankárok közös fellépése.
Szentiványi Nóra, a JPMorgan Chase közgazdásza szerint a régió gazdaságainak nagyarányú fékeződése ellenére sem várható el, hogy a térség jegybankjai követik az ECB-t a kamatcsökkentésben, hiszen a devizák esetleges leértékelődésének egyes országok számára akár jótékony hatása is lehet. Míg Magyarország és Románia esetében a deviza euróval szembeni gyengülése kedvezőtlen hatásokkal bír, addig a csehek és a lengyelek számára a leértékelődés előnyös.
A cseheknél és a lengyeleknél jelentős kamatvágásra számít a szakértő, a magyar és a román jegybankoknál ettől eltérő reakciókat vár. Szentiványi szerint az MNB óvatosan kezeli majd a kamatvágás lehetőségét, tekintve a forintárfolyamra leselkedő veszélyeket, míg a román monetáris testülettől akár további kamatemelésekre is lehet számítani. A szakember szerint egyre nagyobb a valószínűsége, hogy az euró/forint árfolyama átlépi a 260-as ellenállást, így az MNB-től várható, hogy a devizaleértékelődés kockázatainak mérséklése előtt nem kezdi meg a kamatcsökkentési ciklust. Szentiványi ennek kezdetére egészen 2009 áprilisáig nem számít, majd fokozatos mérséklés jöhet. Szentiványi az MNB óvatosságát azzal indokolta, hogy a forint leértékelődésének veszélye egyre nagyobb, egyrészt a bankszektorban jelentkező kockázatok, másrészt a reálgazdaságból átszüremlő hatások miatt. Bár a gazdaság - nyitottsága miatt - akár profitálhatna is a gyengülő forintból, importfüggősége és az árfolyamváltozás kiemelten magas inflációs hatásai miatt összességében inkább veszíthet a drágább eurón.
Pápai Csaba