A legnagyobb magyar gyógyszergyártó 90,95 milliárd forint árbevételt ért el az elmúlt év utolsó negyedévében, ami némileg meghaladta a várakozásokat. Az árbevételben viszont nagyobb súllyal szerepelt a gyógyszer-nagy- és -kiskereskedelem, ami rontotta a fedezetet.
Hasonló hatása volt a rubel leértékelődésének − az orosz deviza a forinthoz képest is öt százalékot gyengült a negyedév végére, ami, tekintve, hogy Oroszország a Richter legnagyobb piaca, negatívan hatott az üzemi eredményre. A portfolio.hu konszenzusában szereplő 12,3 milliárd forint helyett csak 6,476 milliárd forint negyedéves üzemi nyereséget ért el a gyógyszergyártó, vagyis szokatlanul nagy, 47 százalékos az elmaradás a várakozáshoz képest. Az egész éves teljesítményt nézve az üzemi eredmény 48,6 milliárdot tett ki, vagyis forintban nem változott 2012-höz képest, euróban pedig mintegy 3 százalékkal csökkent.
A visszaeső pénzügyi eredmény és a megugró adófizetési kötelezettség hatására az éves adózott eredmény 44,6 milliárd forint lett, ami forintban 9,5 százalékkal (euróban 11,7 százalékkal) elmarad az előző évitől. Az utolsó negyedév adózott eredménye az elemzők által várt 11,8 milliárd helyett csak 4,78 milliárd forintot ért el. A majd 60 százalékos elmaradás több, az elemzők által nem kalkulált költségtételnek tudható be. Összességében magasabban alakultak az értékesítési kiadások, ami egyrészt az Esmya bevezetésével áll összefüggésben, másrészt az újabb piacokon való terjeszkedés (Nyugat-Európa, Kína) játszott benne szerepet. Az egyszeri tételek között másfél milliárdos leírást kellett végrehajtani a Preglem egy kutatási projektjének lezárása miatt. Nem segített az sem, hogy az amerikai engedélyezési hatóságok késlekedése miatt a társasághoz nem folyt be az amerikai partnertől a cariprazine után esedékes mérföldkőfizetés. Összességében a mérföldkőbevételek tízmillió dollárral voltak alacsonyabbak az egy évvel korábbinál.
Az éves részvényenkénti eredmény 240 forint lett a 2012-es 264 forint után, a tízszázalékos eredménycsökkenés 3,7 százalékos áresést okozott a Richter-részvények kereskedésében, az árfolyam 4357 forintra süllyedt, nagy forgalom mellett.
Az első elemzői reakciók ugyanakkor nem voltak kifejezetten negatívak. Az Ipopema elemzője azt hangsúlyozta, hogy a magas költségszint szükségszerű, ha egy vállalat növekedni akar, márpedig a Richter esetében erről van szó. A mostani költések a jövő növekedését alapozzák meg, és a jelenlegi költségszint még a tolerálható mértéken belül van − hangsúlyozta lapunknak Harcsa Norbert elemző. Ezzel egybecseng Vágó Attilának, a Concorde vezető elemzőjének a véleménye, aki szerint ugyan a mostani jelentés alapján a társaságnak még nem sikerült elmozdulnia az előző évek gyengébb mutatóitól, ám az originális és generikus fejlesztések és az új piacokon való megjelenés hatására áttörés következhet a Richternél. Ezt egyrészt a nyugat-európai hálózatfejlesztés, másrészt a cariprazine piacra dobása hozhatja el, ez utóbbit ez évre várja a Concorde. Az Ipopema viszont arra számít, hogy 2014-ben már nem fog piacra kerülni a skizofrénia elleni gyógyszer. Bogsch Erik, a Richter vezérigazgatója ezzel kapcsolatban elmondta, az FDA további információkat kért a gyógyszerrel kapcsolatban, amit a társaság amerikai partnere, a Forest Labs fog megküldeni. Ezt követően ismét személyes egyeztetésre kerülhet sor az amerikai gyógyszer-engedélyezési hatósággal. A Richter arra számít, hogy április végéig választ kap az FDA-tól, de hogy további információkra lesz-e szüksége a hatóságnak, azt még nem lehet tudni.
A társaság másik ígéretes gyógyszerével, az Esmyával kapcsolatban elhangzott, hogy Európában Olaszország kivételével már mindenhol bevezették, 2013-as forgalma pedig meghaladta a 15 millió eurós várakozást, 16,3 milliót tett ki. A Richter idén 30 millió eurós bevételre számít a nőgyógyászati készítmény eladásából.
Összességében a Richter árbevétele csökkenésére számít euróban idén, a változás mértéke a devizaárfolyamok mozgásának függvénye. A magyar és a kelet-közép-európai (EU−10) országokban stagnálhat a forgalom, Oroszországban pedig rubelben 0 és 5 százalék közötti növekedés várható. Ukrajnában a 2013-as erős teljesítményt követően inkább csökkenés valószínű, az egyéb FÁK-országokban viszont dollárban 5−10 százalékkal emelkedhetnek a Richter eladásai. Nyugat-Európában 10−15 százalékos forgalombővülésre, az USA-ban ugyanekkora mértékű csökkenésre számít a társaság, a kínai eladások pedig − amelyek 2013-ban 35 millió eurót, a teljes bevétel három százalékát tették ki − 12 százalékkal, 40 millió euróra emelkedhetnek.
Nem vár javulást a társaság a költségek terén sem, az értékesítési költségek a 2013-as 30,4 százalék után idén az árbevétel 31,5 százalékára rúghatnak. Tavaly 41,6 milliárd forintot, az árbevétel 11,8 százalékát fordították k+f-re, ennek aránya idén 13 százalékra nőhet. Az üzleti eredményhányad 12-13 százalék között alakulhat a tavalyi 13,8 százalékot követően.
Az Erste a gyorsjelentést követően fenntartotta 5300 forintos célárfolyamát a részvényre, és az Ipopema is kitart 5140 forintos várakozása mellett, megjegyezve, hogy a gyenge forint javíthatja a 90 százalékban exportorientált vállalat számait. A Concorde viszont 4700 forintról 4400-ra vágta vissza az év végére vonatkozó célárát és korábbi egyenlő súlyozás ajánlását alulsúlyozásra rontotta. A brókercég elemzése a társaság gyenge profit-előrejelzésére hivatkozik, amiből az a következtetés vonható le, hogy az árbevétel szinten tartásához továbbra is jelentős marketingköltésre van szükség. Veszélyt jelent az árfolyamra, hogy a jelenlegi üzemieredmény-konszenzus több mint 30 százalékkal van a társaság által kiadott prognózis felett. A Concorde ezért csökkentette idei és jövő évi nyereségvárakozását, az idei részvényenkénti eredményt így már csak 220 forintra várja.
Szerző: Molnár Gergely
