Vételre ajánlja hosszú távon a Business Telecom Nyrt. (BTel) részvényeit a Buda-Cash. Rövid távon felhalmozás az ajánlásuk. Mindezt arra alapozza a brókercég, hogy a szektor nagy szereplőivel ellentétben még a gyors növekedés fázisában van az alternatív távközlési szolgáltató, ami már az EBITDA szintjén is érezhető. A cég speciális helyzete miatt a szektorral való közvetlen összehasonlítást félrevezetőnek tartják, a részvény reális értékét diszkontált cashflow-alapú módszerrel becsülték meg. A modell alapjául szolgáló pesszimista tervben az EBITDA jövőre 2,7 milliárd forint fölé bővül, és a későbbiekben 3,2-3,3 milliárd forint lehet a tartósan elérhető szint. A szabad pénzáramlás (FCFF) 2015-től már elérheti az évi 2,5 milliárd forintot, de hosszabb távon a növekedési ütem lassulása miatt ennél alacsonyabb szinttel számolnak. A részvények jelenleg mérsékelt forgalma miatt szükségesnek tartják illikviditási diszkont alkalmazását. Az 1558 forintos becsült részvényérték a DCF értékelés sajátosságai miatt igen érzékeny a 2014−2017 közötti tényleges üzleti teljesítményre, a részvény aktuális tőzsdei árfolyamánál azonban olyan mértékben magasabb, hogy a különféle kockázati tényezők figyelembevételével is jelentős felértékelődési potenciált lát benne a brókercég.
Szerző: Deák Bálint
