A forint erősödésére számít a következő egy-két hónapban Peter Attard Montalto, a Nomura vezető elemzője. A szakember szerint az euró/forint kurzus az év végéig újra tesztelheti a 290-es szintet. Montalto az új befektetési ajánlat kapcsán elismerte, hogy nem mindig találta el a magyar fizetőeszköz mozgását: 2011-ben nem jött be a forint gyengülésére adott tippje, de a Nomura a néhány napja lezárt forintügyletén is 275 ezer dolláros veszteséget könyvelt el. Magyarország számára most érkezhetett el a pillanat, amikor "az utolsó medve bikává válik" − véli most Montalto, bár hozzáteszi, hogy a távolabbi kilátásokat továbbra is borúsnak tartja.
Az euró/forint árfolyam tegnap 297 környékén mozgott. Az év eleje óta a napi záróárak 20 forintos sávban, 287 és 307 között mozogtak, a leggyengébb forintárfolyamokat március közepén, a legerősebbeket május végén láthattuk.
Az év végi forinterősödés mellett Montalto szerint négy tényező is szólhat. Először, nem elképzelhetetlen, hogy a következő hónapokban az Európai Központi Bank is nem konvencionális monetáris politikai eszközökhöz folyamodik, márpedig egy ilyen lépés a kelet-európai piacok vonzerejét jelentős mértékben növelheti. A második tényező az alacsony infláció. Az éves ráta a következő hónapokban a rezsicsökkentés miatt 0,5 százalék körüli szintekre csökken, aminek eredményeként a reálkamat a feltörekvő piacokon − "ebben az időzónában" − Magyarországon a legmagasabb. Harmadszor, erősítheti a forintot a Magyar Nemzeti Bank monetáris politikája is; Montalto szerint a monetáris tanács az év végéig 3 százalékra csökkenti az alapkamatot. Ha az infláció januárban fölfelé indul, akkor itt lehet a kamatciklus vége, ha azonban nem alakul ki inflációs nyomás, és a Fed is csak a tavaszi hónapokban kezdi meg a kötvényvásárlási program kivezetését, akkor 2014 első két hónapjában két további 20 bázispontos vágásra is sor kerülhet. Harmadszor, a magyar gazdaság is lendületet vehet, döntően a jegybanki hitelprogramnak köszönhetően. A negyedik tényező a stabilan többletet mutató folyó fizetési mérleg. Montalto prognózisa szerint a szufficit a jövő év folyamán a jelenlegi szint felére csökkenhet, mivel a belső kereslet bővülése miatt várhatóan nő majd az import volumene − ez azonban egyelőre nem gyengíti az árfolyamot.
Középtávon a 290−300-as sávba várja az euró/forint árfolyamot Timothy Ash. A Standard Bank vezető elemzője is úgy látja, hogy a magyar devizát mindenekelőtt a folyó fizetési mérleg többlete támogatja. Abban, hogy a mérleg szufficites, a folytatódó banki mérlegalkalmazkodás, a gyenge belső kereslet, a hazai beruházási lehetőségek hiánya és az autószektor által húzott erős export játssza a fő szerepet. Erősíteni fogja a forintot Ash szerint az a működőtőke-beáramlás is, amellyel a külföldi tulajdonú bankok anyacégei tőkésítik fel veszteséges leányaikat − teszi hozzá. A Magyar Nemzeti Bank növekedési hitelprogramjának "mellékhatásaitól" ugyanakkor nem tart − éppen ellenkezőleg, úgy véli, hogy a kkv-knak "extrém alacsony" kamatok mellett nyújtott extra likviditás a nagyobb hozamú devizakötvények iránti keresletet is erősíteni fogja.
A magyar fizetőeszköz hosszú távú fundamentumai meglehetősen kedvezőek − vélik a Danske Bank elemzői is, akik a forinterősítő tényezők közül szintén a folyó fizetési mérleg többletét emelik ki. Rövid távon elképzelhető ugyan némi forintgyengülés − mivel más feltörekvő piaci devizák továbbra is nyomás alatt vannak −, de a 3, a 6 és a 12 hónapos koppenhágai prognózisban már egyöntetűen 300 forintos euró szerepel. A Danske elemzői a magyar gazdaság kilátásait általában borúsnak látják, és ez most sincs másként: az idén például mindössze 0,4 százalékos GDP-növekedésre számítanak. A forinttal kapcsolatos legnagyobb kockázatként − mint évek óta mindig − ezúttal is a "politikai bizonytalanságot" és a kormány esetleges gazdaságpolitikai hibáit jelölik meg.
Szerző: Csaba Ferenc
