Hétfő reggel jelentek meg az első hírek arról, hogy az ÁKK megbízta a BNP Paribas-t, a Citigroupot, a Deutsche Bankot és a Goldman Sachst azzal, hogy bonyolítsa le a hetek óta várt dollárkötvény-kibocsátást. Magyarország még szeptember közepén kért ötmilliárd dolláros keretet az amerikai értékpapír-felügyelettől (SEC), ennek keretében történt meg most az első kibocsátás.
Az első információk szerint a tízéves amerikai kötvények felett 350−360 bázispontos felárat célzott meg az ÁKK, ez a 2,7 százalékos amerikai hozam mellett 6,2−6,3 százalékos hozamot jelentett volna. Végül azonban ennél olcsóbban, 325 bázispontos felárral keltek el a kötvények. Ez valószínűleg annak volt köszönhető, hogy tízmilliárd dollár felett nyújtottak be ajánlatokat a befektetők, vagyis több mint ötszörös volt a túljegyzés. Ráadásul mivel az ÁKK minden devizaforrást automatikusan euróra cserél a piacon, ezért az euró- és a dollárswapok miatt még további 80 bázisponttal csökkenhet az euróban mért hozam. A Napi Gazdaság úgy tudja, hogy ismét aktív volt az amerikai Franklin Templeton alap, mely idén februárban is a teljes 3,25 milliárd dolláros kibocsátás negyedét vette meg. Az alapkezelő szeptember végén a teljes magyar államadósság 11,7 százalékát kezelte, az utóbbi években folyamatosan növelve magyar kitettségét.
Sokan arra számítottak, hogy az ÁKK ötéves futamidejű kötvényeket dob majd a piacra, ezért a hosszabb futamidő meglepetés volt. Ennek oka az lehet, hogy a 2008-as IMF-hitelfelvétel hátrányosan érintette az államadósság szerkezetét is, hiszen korábban a devizaadósság átlagos hátralévő futamideje hat év felett volt és évente legfeljebb 1,5−2 milliárd euró összegű megújítási igény jelentkezett. Mivel az IMF átlagosan négyéves futamidőre adta a kölcsönt, emiatt ma már ötmilliárd euró körüli szintre emelkedett az évenkénti összes törlesztési kötelezettség, ami jelentősen megnehezítette az adósságmegújítást. Ezért részesítette előnyben az ÁKK a tízéves futamidejű dollárkötvényeket az aukción.
Ezt megelőzően legutóbb februárban adott el Magyarország dollárkötvényt, akkor a tízéves futamidejű papírok 5,375 százalékos, az ötévesek pedig 4,125 százalékos hozam mellett keltek el, kétmilliárd, illetve 1,25 milliárd dollár értékben. A mostani magasabb hozam abból adódott, hogy a Fed eszközvásárlási programjának leállásától félve a tízéves amerikai hozam jelentősen emelkedett az utóbbi hónapokban. A magyar kötvények felára viszont kismértékben csökkent, hiszen a februári 345 bázispont után most 325 bázispont lett.
Szerző: Beke Károly
