Nagyjából kétmilliárd dollár értékű lesz az a kötvénykibocsátás, amelyet a magyar állam az év végéig szeretne végrehajtani − mondta tegnap Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter a Bloomberg hírügynökségnek. A tárcavezető magyarázatából kiderült, azért döntöttek a dollárkötvény mellett, mert ez a leglikvidebb piac és nagyon kedvező volt a visszajelzés a februári aukció után. (Magyarország 3,25 milliárd dollár értékben dobott piacra az év elején öt- és tízéves devizakötvényeket, amelyeket 4,25, illetve 5,45 százalékos hozam mellett jegyeztek le a befektetők.) A lapunk által megkérdezett szakértő arra számít, hogy a februári kibocsátáshoz hasonló, bár némileg alacsonyabb hozamok mellett kelhetnek el a hazai kötvények. Jobbágy Sándor, a CIB Bank senior elemzője elmondta: a piacok arra számítanak, hogy a Fed jövő tavaszig változatlan mennyiségben fenntartja a havi 85 milliárd dolláros eszközvásárlási programját. Ennek következtében továbbra is jelentős a likviditás a piacokon, miközben nem lankadt a kockázatosnak tartott eszközök iránti kereslet sem. Az elemző szerint javult Magyarország megítélése, hiszen kikerült az uniós túlzottdeficit-eljárás alól és az Európai Bizottság legfrissebb prognózisa is arról árulkodik, hogy tartható a hiánypálya. Jobbágy szerint vannak azonban olyan kockázatok, amelyek visszatükröződhetnek a kötvények hozamaiban − továbbra is nagy a teljes külső adósság és a hazai államadósság. Utóbbi GDP-arányos mértéke beragadt a 80 százalék körüli szintre, és ez a gazdasági növekedés beindulásával párhuzamosan is csak nagyon lassan mérséklődhet − hangsúlyozta a CIB elemzője. Jobbágy szerint azonban az év vége előtt kedvezőek lehetnek a körülmények ahhoz, hogy a kormány előre megfinanszírozza a jövőre lejáró adósság egy részét, mivel tavasztól − ha a Fed visszafogja programját − hozamemelkedésre lehet számítani. Így könnyen elképzelhető, hogy a meghirdetett 2 milliárd dollárnál is nagyobb értékben bocsát ki papírokat az adósságkezelő, ahogy ez februárban történt a nagy vételi érdeklődés hatására, de ezt a lehetőséget korlátozza az államadósság idei csökkentésére irányuló törekvés − véli Jobbágy. A kedvezőbb hozamkörnyezet alapján úgy tűnik, hogy az ötéves, dolláralapú kötvények felé mozdul el a mérleg. Tegnap ugyanis az ötéves magyar dollárkötvények hozamai 3,9 és 4,1 százalék között mozogtak, ami 10−35 bázisponttal alacsonyabb a februári kibocsátásénál, miközben a tízéves papírok 5,55−5,65 százalék között ingadoztak, ami 10−20 bázisponttal magasabb.
Szerző: Wiedemann Tamás
