Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Dow Jones új csúcsát helyén kell kezelni − mondják a szakemberek, szerintük valószínűleg a kisbefektetők lódultak meg, ők ugyanis Amerika legöregebb indexét (1896-os alapítású) szívesebben veszik, mint a jóval nagyobb kapitalizációjúakat. A Dow-val az a baj, hogy összesen 30 cég van benne, és a kosár árfolyam-súlyozású, szemben a többi, piaci érték alapon súlyozó indexszel, ezért az intézményi befektetők a Dow-t hagyományosan torz tükörként kezelik, bár hozzáteszik, az általános hangulatnak sokszor adja korai lenyomatát.
Az anomáliára utal, hogy például a 11,1 százalékos részesedéssel rendelkező IBM piaci kapitalizációja 228 milliárd dollár, míg a közel 400 milliárdos ExxonMobil csak 4,8 százalékos súlyozással bír. A Microsoft értéke valamivel nagyobb az IBM-nél, de súlya csupán 1,5 százalék, de ennél is extrémebb példa a Caterpillar, amely 58 milliárd dolláros piaci kapitalizációja ellenére nagyobb súlyt képvisel, mint az előző két említett vállalat. Az viszont jó jel, hogy Európában is erős menet indult, ennek oka, hogy a befektetők a mai jegybanki ülésektől jelzést várnak valamilyen újabb beavatkozással kapcsolatban, illetve fundamentálisan az európai cégek cashflow-termelése erősre sikerült tavaly − mondta a Reutersnak Lionel Jardin, az Assya Capital stratégája, szerinte ráadásul most \"pánikvásárlás\" zajlik, vagyis senki nem akar lemaradni a menetről, ami öngeneráló folyamatot gerjeszt.
Reuters
Nem gondolja, hogy buborék fújódna a fejlett piacokon Pintér András, a Budapest Alapkezelő Zrt. részvényelemzője, szerinte inkább arról van szó, hogy a befektetők egy része óvatos, és csak a válság lassú enyhülésével száll be a piacokra. Ennek köszönhetően pedig folyamatosan tetemes pénz áramlik be a részvényalapokba, ami most erős támaszt ad az emelkedésnek. Pintér szerint ráadásul nem csupán kisbefektetők indultak meg, hanem intézményi tőkeallokáció is zajlik. Technikailag is jól néz ki a kép, amikor ugyanis ilyen lélektani szinteket tör át egy-egy index, akkor ott kap egy támaszt, és kinyílhat a tér fölfelé.
Persze egy ilyen erős menetben mindig benne van az átmeneti korrekció lehetősége, de Pintér szerint most jó a momentum. Gyakorlatilag a DAX és az S&P−500 is bármikor elérheti historikus csúcsát, ami fundamentálisan fontosabb, hiszen ezeket az indexeket piaci kapitalizáció alapján súlyozzák, szemben a nem túl reprezentatív ársúlyozású Dow-val. Szektorszinten az amerikai piacok szárnyalása mögött meglehetősen vegyes kép rajzolódik ki − bizonyos iparágak (energia, pénzügy, nyersanyag) messze elmaradnak a válság előtti szintektől, egyes szektorok (gyógyszeripar, fogyasztási javakat gyártó cégek) pedig már jelentősen túlszárnyalták azokat.
Az állandó tőkebeáramlás az elemző szerint akár tartós is lehet, hiszen ha lassan is, de kifelé tartunk a válságból, illetve elsősorban az USA-ban a makrogazdasági fundamentumok is javulnak, többek között olyan kritikus területeken is, mint a munkaerő- vagy az ingatlanpiac. A kilábalás Európában ugyanakkor érezhetően lassabb, itt a jó teljesítmény másra vezethető vissza: az olasz választások után a fiskális szigorból muszáj lesz visszavenni, különben a kormányok társadalmi elfogadottsága elolvad.
A Távol-Keleten is érdekes történet van kibontakozóban Pintér szerint, elsősorban a japánok jóvoltából. Itt a korábbi próbálkozásoknál agresszívabb monetáris élénkítés és a jen gyengülése egyelőre meghozta a részvénypiaci befektetők kedvét, ennek köszönhető, hogy a Nikkei is ötéves csúcson van.
Napi grafikonok
Akik idén eddig lemaradtak, azok a feltörekvők, bár itt nagyon vegyes a kép, vannak olyan piacok, amelyek messze túllépték rekordértékeiket. Pintér a törököt és a dél-afrikait említi, hozzátéve, hogy az átfogó MSCI feltörekvő piaci index még több mint 20 százalékkal van 2007-es csúcsa alatt. Ez akár beszállási lehetőségekkel is kecsegtethet, nemcsak a trendkövetők, hanem az árral szemben utazni szeretők számára is, de itt inkább az egyéni kockázatvállalási kedv dönti el, mit érdemes venni.
A fejlődők lemaradása két dologra vezethető vissza, egyfelől náluk nincs Fed, amely folyamatosan olcsó forrással látja el a piacot, másfelől az olasz választások azért az elmúlt hetekben apasztották a kockázati kedvet − mondja Blahó Levente, a Raiffeisen Zrt. elemzője. A kockázatokat viszont lényegében beárazták, ezért ha a globális optimizmus szép lassan szétterjed, megtörténhet egy felzárkózás, ami egyértelműen a feltörekvőknek fog kedvezni.
Iparági szinten Kínában van pár érdekesség. Fundamentális alapon a távközlés és a biztosítók publikáltak jó eredményt, Blahó szerint ők az elsők között lehetnek, akiket "meghúznak", de érdemes figyelni a most zajló népi kongresszus által megfogalmazott fejlesztési irányokra is, ilyen például a mezőgazdaság vagy az egészségügy. Az ingatlanszektor, a bankszektor és az alapanyaggyártók viszont kimerültek, ott nincs nagy potenciál fölfelé.
Ha az egyes szektorokat nézzük, akkor a fejlett piacokon is látni érdekességeket − hívja fel a figyelmet Blahó. Ilyen például, hogy az év eleji menetből a kis súlyozású defenzív papírok, például az egészségügy vagy a közművek vették ki a részüket, míg a nagy súlyúak, például a pénzügy, a technológia vagy az ipari szegmens lemaradt. Blahó szerint itt arra lehet számítani, hogy fel fognak zárkózni, főleg mert a friss jegybanki pénz is elsősorban ezekben a szektorokban szokott lecsapódni. A Raiffeisen szakembere úgy látja, hogy a tavalyi jó 12-13 százalékos hozamokról lemaradók jelennek most meg a részvénypiacokon, akik a tavalyi választási bizonytalanságok miatt óvatosak voltak, például a 8 százalék alatt teljesítő nagy kockázati tőkealapok.
